商品期权周报：2025年第47周

商品期权周报：2025年第47周 2025年11月23日 报告日期： 吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com 本周（2025.11.17-2025.11.21）商品期权市场成交小幅反弹，日均成交量为854万手，日均持仓量为1019万手，环比变化分别为+10.09%和-0.74%。分品种来看，本周日均成交活跃的品种主要包括白银（109万手）、碳酸锂（81万手）、玻璃（59万手）。此外，本周共有4个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为合成橡胶（+138%）、对二甲苯（+121%）、碳酸锂（+120%）、工业硅（109%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有原油（-57%）、烧碱（-52%）和PTA（-42%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为玻璃（96万手）、豆粕（82万手）和纯碱（81万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为合工业硅（+49%）、对二甲苯（+42%）、碳酸锂（+40%）。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 联系人： 陈玉飞产业咨询分析师从业资格号：F03130576Tel：8621-63325888Email：yufei.chen@orientfutures.com ★商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的期货以下跌为主，共有48个 品 种 周 度 收 跌 。 周 度 涨 幅 较 高 的 品 种 包 括 碳 酸 锂（+4.19%）、铁矿石（+1.68%）；周度跌幅较高的品种包括白银（-5.62%）、纸浆（-4.60%）、燃油（-4.58%）。 市场波动情况：本周29个商品期权隐波周度上涨，17个品种当前隐波位于近一年历史50%分位以上，碳酸锂隐波本周上涨16.18个百分点。当前隐波位于近一年历史高位的品种包括苹果、碳酸锂、黄金、白银、乙二醇、甲醇，警惕单边风险，建议关注做空波动率机会；当前隐波位于近一年历史低位的品种包括尿素、菜粕、豆粕、棉花、锰硅、纸浆、橡胶，买权性价比较高。 期权市场情绪：当前纸浆、LPG、豆粕、生猪、锰硅成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；苯乙烯、工业硅、纯苯等成交量PCR处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期；对二甲苯、碳酸锂、苹果、铁矿石持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平；而玻璃、塑料、棕榈油、甲醇、铝、尿素等持仓量PCR位于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累。 ★风险提示 模型风险、政策风险、末日轮极端行情 目录 1、商品期权市场活跃度....................................................................................................................................................32、本周商品期权主要数据点评.......................................................................................................................................43、主要品种重点数据一览...............................................................................................................................................63.1、能源.........................................................................................................................................................................63.2、化工.........................................................................................................................................................................7（1）PTA....................................................................................................................................................................7（2）烧碱....................................................................................................................................................................8（3）玻璃....................................................................................................................................................................9（4）纯碱..................................................................................................................................................................103.3、贵金属...................................................................................................................................................................113.4、黑色金属...............................................................................................................................................................12（1）铁矿石..............................................................................................................................................................12（2）锰硅..................................................................................................................................................................133.5、有色金属...............................................................................................................................................................14（1）铜......................................................................................................................................................................14（2）铝......................................................................................................................................................................153.6、农产品...................................................................................................................................................................16（1）豆粕..................................................................................................................................................................16（2）棕榈油..............................................................................................................................................................17（3）棉花..................................................................................................................................................................18 1、商品期权市场活跃度 本周（2025.11.17-2025.11.21）商品期权市场成交小幅反弹，日均成交量为854万手，日均持仓量为1019万手，环比变化分别为+10.09%和-0.74%。分品种来看，本周日均成交活跃的品种主要包括白银（109万手）、碳酸锂（81万手）、玻璃（59万手）。此外，本周共有4个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为合成橡胶（+138%）、对二甲苯（+121%）、碳酸锂（+120%）、工业硅（109%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有原油（-57%）、烧碱（-52%）和PTA（-42%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为玻璃（96万手）、豆粕（82万手）和纯碱（81万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为合工业硅（+49%）、对二甲苯（+42%）、碳酸锂（+40%）。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、本周商品期权主要数据点评 标