北交所定期报告：本周北证50缩量回调，建议关注优质稀缺标的

本周北证50缩量回调，建议关注优质稀缺标的 2025年11月23日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申 ◼行情回顾：截至2025年11月21日，本周北证50指数较上周收盘价下跌9.04%；板块比较来看，本周沪深300指数较上周收盘价下跌3.77%；本周创业板指数下跌6.15%；科创50指数下跌5.54%。 执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇 ◼北证A股板块对比：截至2025年11月21日，北证A股成分股共284个，平均市值29.02亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额约为179.15亿元，较上周下降-16.21%。区间日均换手率为4.31%，环比下降0.21pct。综合来看，北证A股在换手率和流动性等指标上仍明显优于科创板、上证主板等主要市场，但在平均市值和成交规模方面仍有一定提升空间。 执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn证券分析师薛路熹 执业证书：S0600525070008xuelx@dwzq.com.cn研究助理武阿兰 行业重要新闻： ◼人民银行科技司李伟：稳妥有序推进人工智能金融应用：中国人民银行科技司司长李伟表示，人民银行高度重视金融科技工作，连续发布两期金融科技发展规划，推动不同规模、不同类型的金融机构加速数字化、智能化转型，助力金融“五篇大文章”取得丰硕成果。 执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓 ◼财政部：前10个月证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1%：据财政部数据，2025年1—10月全国财政运行总体平稳。一般公共预算收入达18.65万亿元，同比增长0.8%，其中税收收入同比增长1.7%，非税收入同比下降3.1%。 执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn ◼国家统计局：前10月汽车制造业固定资产投资同比增长17.5%：今年10月份，汽车制造业增加值快速增长，同比增长16.8%。 相关研究 《中长期配置价值明确，攻守之道双轨并行》2025-11-23 ◼人民银行：将构建中阿跨境支付合作监管框架，实现两国快速支付系统互联：11月21日，据人民银行官网消息，人民银行行长潘功胜于11月19日在阿联酋阿布扎比会见阿联酋副总统曼苏尔、中央银行行长哈立德，就加强双边金融合作交换了意见。 《人民银行将构建中阿跨境支付合作监管框架，北证50回调4.71%》2025-11-21 观点: ◼行业推荐：本周市场普遍震荡回调，建议关注稀缺龙头及高景气题材个股。本周科技资金略显疲软，英伟达受多家机构减持，资金轮动至固态、液冷、锂电材料等环节，相关题材个股上涨明显，如安达科技（正极材料）、荣亿精密（快接头）、灵鸽科技（固态）等。建议关注产业景气度高及稀缺性龙头，重点布局机器人、商业航天、低空经济、储能、锂电材料、固态电池、液冷等方向以及估值相对低位的成长型个股。 ◼投资建议：本周市场呈现结构性估值分化的格局，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为68.20/66.81/13.57/38.19/144.85倍(截至2025年11月21日收盘，口径为PE TTM整体法)。上证主板与深证主板估值处于历史中枢以下，科创板及北证A股相对溢价显著，建议优先配置北交所中技术壁垒突出且与产业政策共振的创新成长领域标的及低估值个股。 ◼风险提示:政策风险、流动性风险、外部环境波动风险。 内容目录 1.北交所行业重点新闻..........................................................................................................................42.北交所市场表现..................................................................................................................................53.本周新股&即将上市新股情况...........................................................................................................74.投资建议..............................................................................................................................................85.风险提示..............................................................................................................................................8 图表目录 图1：北证50指数月度表现....................................................................................................................6图2：本周主要指数涨跌幅......................................................................................................................6 表1：北证A股周度表现变化.................................................................................................................5表2：本周北交所换手率前五公司..........................................................................................................6表3：本周北交所涨跌幅前五公司..........................................................................................................7表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2025年11月21日收盘价）............................7 1.北交所行业重点新闻 财政部：前10个月证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1% 据财政部数据，2025年1—10月全国财政运行总体平稳。一般公共预算收入达18.65万亿元，同比增长0.8%，其中税收收入同比增长1.7%，非税收入同比下降3.1%。个人所得税、国内增值税等主要税种保持增长，证券交易印花税同比大幅增长88.1%，反映资本市场交易活跃；受内外需影响，进口环节税收有所下滑。地方收入延续恢复态势，同比增长2.1%。一般公共预算支出22.58万亿元，同比增长2%，其中国家在教育、科技、社保等重点领域持续加力，社保就业支出同比增速达9.3%。城乡社区、农林水等支出出现下降，显示结构性调整。政府性基金预算收入3.45万亿元，同比下降2.8%，主要受土地出让收入下降7.4%拖累；基金支出8.09万亿元，同比增长15.4%，中央基金支出增幅显著，地方支出保持增长但土地相关支出继续回落。整体看，税收结构改善与资本市场回暖提振收入，但土地财政依赖下降；财政支出继续向民生与科技创新倾斜。 国家统计局：前10月汽车制造业固定资产投资同比增长17.5% 今年10月份，汽车制造业增加值快速增长，同比增长16.8%。1至10月，汽车制造业增加值同比增长11.8%，固定资产投资同比增长17.5%。中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会秘书长崔东树表示，2025年国家积极实施以旧换新政策，生产需求持续增长，物价总体稳定，新能源车强势增长，高质量发展取得新成效。从固定资产投资情况来看，2025年汽车投资恢复增长，1至10月汽车投资增速达到17.5%，处于近年的1至10月同期历史高位，也远高于其他制造业行业的投资增速，近两年汽车投资增长持续超越市场预期。从生产情况来看，10月汽车生产327.9万辆，增长11.2%，其中新能源汽车保持较快增长势头，10月生产171.0万辆，增长19.3%，带动汽车用锂离子动力电池产量增长30.4%。1至10月，汽车生产2732.5万辆，同比增长11.0%，其中，新能源汽车生产1267.2万辆，同比增长28.1%。 人民银行科技司李伟：稳妥有序推进人工智能金融应用 中国人民银行科技司司长李伟在第十九届深圳国际金融博览会上表示，人民银行高度重视金融科技工作，连续发布两期金融科技发展规划，通过政策引导、标准规范、试点带动、创新监管等一系列举措，推动不同规模、不同类型的金融机构加速数字化、智能化转型，助力金融“五篇大文章”取得丰硕成果。李伟表示，下一步人民银行将深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，充分发挥“数字技术+数据要素”双轮驱动作用，深化金融供给侧结构性改革，推动新技术金融应用，为金融高质量发展提供坚实的支撑。 广东印发数字经济新三年方案：聚焦AI+、Web3.0与空天地海“一张网”建设 广东省人民政府印发《广东省国家数字经济创新发展试验区建设方案(2025-2027 年)》，方案提出，以生态打造促进平台经济健康发展。开展平台企业摸查，建立全省平台企业库。挖掘细分行业平台企业潜力，积极培育人工智能、Web3.0(第三代互联网)等技术驱动的创新型平台;打造空天地海通信“一张网”。开展“信号升格”专项行动提升“双千兆”网络质量，加快部署5G-A网络，支持开展万兆光网试点建设行动;拓展终端产业新场景。积极推动人工智能与机器人产业创新发展，开展“人工智能+”行动、“机器人+”行动。到2027年，数字经济发展水平稳居全国首位，数字经济核心产业增加值占GDP比重超过16%，打造3个具有国际竞争力的万亿级数字产业集群，培育若干高价值数字产业新赛道，数据产业规模年均复合增长率超15%，人工智能核心产业规模超过4400亿元，规模以上工业企业数字化转型突破6万家，算力规模超过60EFLOPS（每秒浮点运算次数），将广东打造为国际一流数字经济发展高地，将粤港澳大湾区建设为全球数字化水平最高的湾区。 人民银行：将构建中阿跨境支付合作监管框架，实现两国快速支付系统互联 11月21日，据人民银行官网消息，人民银行行长潘功胜于11月19日在阿联酋阿布扎比会见阿联酋副总统曼苏尔、中央银行行长哈立德，就加强双边金融合作交换了意见。双方共同出席中国-阿联酋支付合作项目启动仪式，见证中国与阿联酋快速支付系统互联、“银联—Jaywan”双品牌卡首笔交易及阿联酋多边数字货币桥(JISR)项目的正式启动。同日，潘功胜与哈立德签署《中国人民银行与阿联酋中央银行关于开展中国-阿联酋跨境支付互联互通的谅解备忘录》。双方将构建中阿跨境支付合作监管框架，实现两国快速支付系统互联，支持两国企业和个人线上快速办理跨境汇款，提升中阿跨境支付效率和服务水平，进一步便利双边经贸活动和人员往来。 2.北交所市场表现 截至2025年11月21日，北证A股成分股共284个，平均市值达29.02亿元。 从指数涨跌表现来看，截至2025年11月21日，本周北证50指数较上周收盘价