北交所定期报告：本周北证缩量回调，基本面布局价值凸显

本周北证缩量回调，基本面布局价值凸显 2025年11月08日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn ◼指数行情回顾：本周（11月3日-11月7日）北证50指数下跌3.79%，截至2025年11月7日收盘报1,522.73点，周跌幅为3.79%，表现弱于其他主要宽基指数。同期沪深300指数上涨0.82%，创业板指数上涨0.65%，科创50指数则基本持平（微涨0.01%），显示北交所市场短期调整压力高于其他板块。 ◼北证A股回顾：截至2025年11月8日，北证A股成分股数量为282只，平均市值31.99亿元。流动性方面，本周北交所日均成交额回落至227.18亿元，较上周缩量21.37%，区间日均换手率同步下降0.87个百分点至4.96%，反映市场活跃度有所降温。 行业重要新闻 ◼国务院台办重申一中原则为两岸对话不可动摇基础。针对台湾地区行政机构负责人提出的两岸交流条件，大陆方面明确回应，唯有坚持一个中国原则和九二共识才能推动实质性接触。 ◼央行重启国债买卖释放稳流动性信号。央行10月净投放200亿元以稳定债市预期，同时灵活运用逆回购工具对冲到期资金。 相关研究 ◼美联储：降息预期分歧加剧美股波动。美联储官员释放降息信号但12月决策存分歧，美国制造业PMI连续八个月收缩显示通胀压力缓解，但贸易政策不确定性仍存。 《财政部发布上半年财政政策执行报告，北证50上涨0.19%》2025-11-07 新股上市 《央行今日开展928亿元7天期逆回购操作，北证50回调0.38%》2025-11-06 ◼1）中诚咨询（920003.BJ）:为江苏省工程咨询领域标杆企业，成立于2002年，主营工程造价、监理等多元化服务，核心工程造价业务占比53%，业务高度集中于苏州（占比超80%），通过收购中发设计拓展EPC总承包并推动BIM技术协同；2）丹娜生物（920009.BJ）:主要从事病原微生物体外诊断产品研产销,是全球首家推出侵袭性真菌病联合诊断方案的企业之一，自主开发的曲霉菌半乳甘露聚糖定量检测试剂盒(ELISA法)入选中国科技部《创新医疗器械产品目录(2018)》。 投资建议 ◼本周北证缩量回调，基本面布局价值凸显。本周（11月3日—11月7日）北证50指数在经过上周的大幅上涨后进入震荡整理阶段，周一（11月3日）北交所成交金额达到260亿元，随后几日量能有所收缩，至11月7日成交额为215亿元，显示市场在当前位置存在一定观望情绪。尽管指数出现调整，但近3个月日均成交额仍保持在较高水平（270亿元）。展望后市，在“十五五”政策红利、增量资金入市预期以及优质企业价值重估的共同驱动下，北交所创新型中小企业将长期受益于国产替代和产业升级的大趋势，中长期投资价值依然显著。随着三季报披露完成，市场关注回归企业基本面，建议自下而上精选符合新质生产力发展方向、业绩预期兑现强与成长性良好的板块标的。 ◼风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期、国际贸易摩擦。 内容目录 1.北交所行业重点新闻..........................................................................................................................42.北交所市场表现..................................................................................................................................53.本周新股&即将上市新股情况...........................................................................................................74.投资建议..............................................................................................................................................85.风险提示..............................................................................................................................................8 图表目录 图1：北证50指数月度表现.................................................................................................................6图2：本周主要指数涨跌幅（单位：%）（11月3日—11月7日）.............................................6 表1：北证A股周度表现变化（11月3日—11月7日）................................................................6表2：本周北交所换手率前五公司（11月3日—11月7日）.........................................................6表3：本周北交所涨跌幅前五公司（11月3日—11月7日）.........................................................7表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2025年11月7日收盘价）...........................7 1.北交所行业重点新闻 国务院台办：重申一个中国原则是两岸对话前提 国务院台办发言人张晗在11月5日发布会上回应台行政机构负责人卓荣泰提出的两岸高层交流条件时强调，唯有承认一个中国原则和九二共识才能重启两岸接触商谈。针对台方声称以互不隶属为前提开展对话的言论，发言人指出民进党当局一边鼓吹两国论并推进台独行径，一边空谈对话协商，实质是混淆视听、欺骗民众的政治操弄。台办再次明确大陆对台政策底线，揭露台当局言行矛盾的实质，重申坚持一中原则是两岸互动的政治基础。 财政部：发布2025年上半年财政政策执行报告，明确六大重点方向 财政部发布《2025年上半年中国财政政策执行情况报告》，显示上半年财政运行总体平稳，税收收入逐步回升，支出强度持续加大。政策着力通过超长期特别国债和专项债加速发行带动有效投资，完成全年发行任务的42.7%和49.1%，重点支持保障性住房建设和土地收储。消费端通过3000亿元特别国债加码消费品以旧换新，72.79亿元服务业资金释放县域消费潜力，同时实施关税调控增强国内外市场联动，对美关税反制维护贸易权益。报告披露已在12个省份启动财政科学管理试点，聚焦预算统筹、零基预算等11项改革任务，并建立全国行政资产调剂平台节约预算超4000万元。下一步将重点推进六方面工作：实施积极财政政策激发养老托育消费，强化稳就业稳外贸措施，培育新兴产业动能，完善“一老一小”民生保障，防范化解债务风险，深化财税改革提升治理效能。 中国人民银行：重启公开市场国债买卖并灵活调节流动性以稳定债市预期 中国人民银行时隔十个月重启公开市场国债买卖，10月实现净投放200亿元，释放稳定流动性和债市预期的政策信号。当月短期逆回购净回笼5953亿元，买断式逆回购净投放4000亿元，同时预告11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作以等额对冲到期量。市场数据显示，短期国债收益率全线上行，10年期国债收益率微升至1.7905%。中信证券明明指出，200亿元净买入规模体现央行稳健操作目标，既呵护流动性又避免利率过快下行；东方金诚王青认为，当前债市运行良好且期限利差走阔，恢复国债买卖有助于释放稳增长信号。针对11月9000亿元MLF到期压力，分析预计央行将综合运用买断式逆回购和MLF工具维持流动性充裕，延续稳中偏松政策取向，同时四季度降准预期仍存，货币政策操作空间充足。 美联储：官员释放降息信号，12月政策存分歧，美股分化加剧 美联储理事斯蒂芬·米兰公开呼吁若经济数据符合预期应降息50个基点，认为当前政策过于紧缩，中性利率远低于现有水平，而理事丽莎·库克支持近期降息但未明确12月决策立场，强调需依赖数据评估双重使命风险。美国10月ISM制造业PMI连续 第八个月萎缩至48.7，物价支付指数创年内新低，显示通胀压力缓解，但制造业仍受贸易政策不确定性困扰。美股三大指数高开低走，亚马逊因与OpenAI签订380亿美元算力协议盘中涨近6%创新高，加密货币全线重挫，比特币跌超3%，中概股涨跌互现。市场对美联储12月降息25基点的预期概率为67.3%，政策路径分歧与制造业疲软加剧投资者对经济前景的谨慎情绪。 微软：宣布未来六年向阿联酋投资超152亿美元，加码AI与云基础设施布局 微软宣布将在2026至2029年间向阿联酋投资超过152亿美元，重点扩展人工智能和云基础设施能力，其中55亿美元将用于数据中心建设及AI硬件部署。该投资计划分阶段实施，2023至2025年已完成及规划投资73亿美元，后续79亿美元将聚焦于技术设施扩容与人才培育。微软已获得向阿联酋出口英伟达A100、H100及H200 GPU的许可，并设立全球工程开发中心与AI伦理实验室，强化本地化技术研发。此次投资契合阿联酋经济多元化战略，微软强调将结合技术、人才与信任三要素推动区域数字化转型。公司近期财报显示资本支出同比激增，2026财年首季达349亿美元，管理层明确将继续扩大AI算力投入，计划两年内全球数据中心规模翻倍，以应对持续增长的云服务与AI需求。 2.北交所市场表现 截至2025年11月7日，北证A股成分股共282个，平均市值达31.99亿元。 从指数涨跌表现来看，本周（11月3日—11月7日）北证50指数下跌，截至2025年11月7日收盘报1,522.73点，较上周收盘价下跌3.79%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨0.82%；创业板指数上涨0.65%；科创50指数微涨0.01%。 从流动性表现来看，本周（11月3日—11月7日）北证A股日均成交额达227.18亿元，较上周下跌21.37%。区间日均换手率为4.96%，环比-0.87 pct。 北交所持续扩容：2025年1月—10月，新三板共挂牌公司27家/33家/21家/33家/33家/13家/16家/13家/32家/47，2025年1-9月挂牌公司2024年平均归母净利润分别为4023/6549/6988/5437/8404/4206/4400/6928/7270/3331万元，新三板挂牌公司平均业绩水平稳中有升，助力北交所高质量扩容。 数据来源：iFinD，东吴证券研究所 3.本周新股&即将上市新股情况 中诚咨询（股票代码：920003.BJ），上市日期为2025年11月7日。 中诚咨询是一家专业从事工程咨询服务的综合性企业，主营业务涵盖工程造价、工程监理、招标代理及全过程咨询等多元化服务。公司成立于2002年，通过多次增资扩股和业务整合，逐步发展为江苏省工程咨询