供应
- 产量与检修：国内沥青样本厂产量及检修情况未明确提及，但改性沥青产能利用率环比、同比均下降0.6%，显示整体供应延续下降趋势。
- 开工情况：未提供具体开工数据，但改性沥青企业生产积极性下滑，南方增量缓。
库存
- 厂库库存：截止11月20日，54家样本厂库库存65.1万吨，较11月17日减少5.2%。山东和华东地区去库明显，主因供应减少及终端需求支撑。
- 社会库库存：截止11月20日，104家样本社会库库存112.0万吨，较11月17日减少0.7%。各大区社会库多数下行，山东地区去库显著，因部分项目收尾消耗库存。
需求
- 下游出货：本周54家样本厂出货量37.0万吨，环比增2.2%。东北及山东地区增加明显，主因东北低硫沥青产量增加及炼厂降价刺激，山东终端需求支撑及个别炼厂集中交付。
- 改性沥青：69家样本企业产能利用率10.6%，环比、同比均下降0.6%。终端表层施工需求走弱，华中、华北生产积极性下滑，南方增量缓。
价差结构
- 价格&价差：未提供具体价差数据，但提及基差与月差分析。
- 基本面数据：供需错配，供应端延续下降趋势，需求端走弱，库存去库，支撑价格。
研究结论
- 国内沥青供应端延续收缩，需求端疲软，库存逐步去库，价格得到一定支撑。山东地区库存及出货变化显著，终端项目收尾带动社会库去库。改性沥青需求及供应均走弱，整体市场呈现供减需降格局。
