行业周报：小鹏汽车第100万台整车下线，广州车展车企竞逐具身智能新赛道

行业重点新闻

• 乘用车零售：预计2025年11月狭义乘用车零售225万辆，环比持平，同比下降8.7%，新能源零售预计135万辆，渗透率有望首次提升至60%。
• 恒大汽车：广州国资接手恒大汽车旗下两家子公司，但近期面临经营困境，部分子公司被申请破产清算。
• 小鹏汽车：第100万台整车下线，产能与市场拓展速度显著提升，计划2026年向海外推出3款全新车型。
• 吉利智驾：极氪智驾团队将整合至新合资公司“千里智驾”及其子公司“千里浩瀚”，提升智驾方案的先进性。
• 广汽与华为合作：启境汽车亮相，定位华系年轻品质旗舰，2026年推豪华智能新能源车。
• 北汽极狐：首款豪华中大型MPV广州车展首发，搭载磁流变悬架、首搭内嵌式防滚架。
• 小米汽车：加码辅助驾驶，HAD系统将升级XLA架构，预计本周达成全年35万台交付目标。
• 华为智驾：ADS的33款合作车型月销破10万，城区领航辅助领域占比27.8%，位居国内第一。
• 蓝思科技：永安园区投产，加码机器人扩容AI硬件全球版图，年产1万台大型自动化设备及50万台具身智能机器人。
• INDEMIND与海尔机器人：达成战略合作，共同推进家用具身机器人研发落地。
• 越疆机器人：人形机器人Atom亮相十五届全运会闭幕式，实现“海上+高空”人机共演。
• 广州车展：机器人成“新主角”，车企竞逐具身智能新赛道，特斯拉Optimus计划2026年量产5万台。
• 鸿海与Intrinsic：在美国成立合资公司，共同建设AI机器人工厂。

板块市场表现

• 本周沪深300指数跌幅3.77%，汽车板块跌幅5.09%，跑赢大盘。
• 乘用车板块、商用车板块、汽车零部件板块PE估值均有所下降。
• 汽车零部件细分板块中，减速机/齿轮类、轴承、轻量化&结构件等板块表现较好。

投资建议

• 乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，推荐江淮汽车、赛力斯，受益标的吉利汽车。
• 零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，推荐德赛西威、浙江仙通、美力科技，受益标的潍柴动力、科博达等。

风险提示

• 乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。