人形机器人行业跟踪报告：智元机器人第15,000台具身智能机器人正式下线

行情回顾

• 上周人形机器人板块指数下跌8.21%，跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。
• 2026年初以来，人形机器人板块指数下跌4.78%，跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。
• 人形机器人指数PE(TTM)为31.96倍，近5年呈下降趋势，近一年分位约41%，估值处于历史底部区域但短期有所提升。
• 上周人形机器人板块成交金额约8,318.96亿元，环比增长34.35%，占万得全A周度成交金额4.69%，显示流动性充裕。

产业动态

• 优必选投资5.5亿元建设京津冀具身智能机器人智造服务基地，覆盖数据采集、量产制造、联合研发、人才供给等产业链环节，目标2026年底建成生产工厂，2030年建成全国最大整机交付生产智造和出口基地。
• 智元机器人第15,000台具身智能机器人正式下线，刷新全球量产纪录，此次下线产品为智元精灵G2，交付龙旗科技用于智能制造场景。智元机器人近年产能爬坡明显，2023年完成6台原型样机，2024年8月开始规模化量产，2025年1月突破1,000台，同年年底达到5,000台，2026年3月突破万台。

投资建议

• 人形机器人产业正从技术突破迈向规模化商业化，供给端特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选稳步推进量产，需求端人口老龄化和劳动力成本攀升形成长期驱动，政策与资本合力助推，AI大模型为机器人注入灵魂，未来市场空间广阔。
• 2026年是量产验证与场景落地的关键窗口，建议关注：
  • 特斯拉与宇树科技供应链核心零部件厂商，如精密减速器、执行器、传感器等环节。
  • 国产供应链突破与放量，关注掌握电机、减速器、控制器等核心零部件技术，并能实现低成本、高质量量产的公司。

风险提示

• 政策效果不及预期风险、需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。