核心矛盾
- 产地基本面偏弱:马棕出口速度放慢,10月产量达历年同期最高水平,库存压力增加;印尼棕榈油整体呈增产趋势,B50计划不确定性较强。
- 需求走弱:印度排灯节已过,全球棕榈油需求下降,产地报价弱势震荡。
- 美国能源政策不确定性:能源政策最终时间推迟,特朗普可能减少对能源政策的支持力度。
- 中美关系向好:油脂油料供应缺口被稀释,美豆需求好转价格反弹,成本支撑豆油。
- 中加关系紧张:11月澳菜籽到港量不大,近月供应紧张情绪支撑菜籽油。
- 国内油脂库存高位:下游较为平淡,近期弱势运行为主。
利多解读
- 印尼B50将于12月进入道路测试,美国环保署重申生物柴油计划,提振市场信心。
利空解读
- 美国能源部重组:将石油和核能资源置于优先地位,取代可再生能源和能效部门,符合特朗普能源主导议程。
- 马棕出口大幅减少:预计马来西亚11月1-20日棕榈油出口量471,222吨,较上月同期减少40.6%。
研究结论
- 短期策略:以震荡偏弱对待,等待进一步消息指引。
- 价差预期:豆棕、菜棕价差或继续回归。