纯苯、苯乙烯日报：纯苯累库加速，苯乙烯再现分化

纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2025 年 11 月 21 日星期五 纯苯累库加速，苯乙烯再现分化 一、日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：11 月 20 日苯乙烯主力合约收涨 0.55%，报 6595 元/吨，基差 20（+19 元/吨）；纯苯主力合约收涨 1.14%，报 5595 元/吨。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 成本：11 月 20 日布油主力收盘 59.4 美元/桶（-1.3 美元/桶），WTI 原油主力合约收盘 63.5 美元/桶（-1.4 美元/桶），华东纯苯现货报价 5420 元/吨（+25 元/吨）。 苯乙烯港口库存 14.8 万吨（-2.7 万吨），环比去库 15.2%，苯乙烯延续去库但仍高于往年。纯苯港口库存 14.7 万吨（+3.4 万吨），环比累库 30.1%。 供应：苯乙烯开工率及供应环比小幅波动。目前，苯乙烯周产量34.3 万吨（-0.1 万吨），工厂产能利用率 69.0%（-0.3%）。 需求：下游 3S 开工率整体需求回暖，EPS 产能利用率 56.3%（+4.6%），ABS 产能利用率 72.4%（+0.6%），PS 产能利用率 55.9%（+0.5%）。 （2）观点 纯苯：纯苯市场延续弱势，近期进口抵达节奏偏密集，港口库存明显上移，使现货市场再度承受供应端压力；现货贴水扩大、基差进一步走弱，反映市场情绪由前期的偏稳逐步转向偏弱。海外方面，虽然偏低的汽油库存对亚洲芳烃形成一定调油支撑，但外盘加工费整体仍呈走弱态势，对内盘的支撑效果有限。与此同时，海外套利价差阶段性修复，可能吸引部分韩国货源向外分流，对中国后续进口压力具有一定的缓和意义，但这一影响更偏向中期。国内供应端维持温和回升，而下游整体承接力度不足。己内酰胺、酚酮等主要耗苯品种的利润深度受压，开工多数维持偏弱或仅维持刚性水平，难以形成对纯苯的有效消耗。少数行业如苯胺开工相对稳定，但无法改变整体需求偏弱的格局。综合来看，纯苯短期仍处于库存主导的弱平衡状态，供需错配加剧现货压力，价格表现偏弱震荡。后续重点关注进口节奏变化与下游装置是否出现主动复工或利润改善带来的开工回升迹象。 苯乙烯：苯乙烯走势较纯苯更具韧性，呈现结构性分化。尽管盘面与现货之间的价差有所回调，但华东地区库存仍延续下降，体现出供应端偏紧与阶段性出口改善的综合效果。目前苯乙烯开工处于相对偏低区间，装置检修仍对供应形成有效约束，使库存维持去化状态。同时，市场对月底装置复工保持关注，一旦复工集中落地，供应端收紧的格局可能阶段性缓解，库存节奏也可能出现反转，需要持续跟踪。 二、产业链数据监测 三、行业要闻 1.欧盟对多名俄罗斯个人实施制裁。2.美国 9 月非农就业人数增加 11.9 万人，高于市场预期。3.伊朗外长：与国际原子能机构签署的开罗协议正式终止。4.美国能源部宣布重组，将石油和核能资源置于优先地位，取代此前致力于可再生能源和能效的部门。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路 99 号万向大厦 10 楼邮编：200120