纯苯苯乙烯日报：高开工背景下，港口持续累库

纯苯与苯乙烯市场分析总结

纯苯市场

• 基差与库存：纯苯主力基差-227元/吨（+29），港口库存17.00万吨（-0.10万吨），华东现货-M2价差-70元/吨（持平）。
• 加工费：CFR中国加工费169美元/吨（-4），FOB韩国加工费156美元/吨（-4），美韩价差95.9美元/吨（-7.0）。
• 下游需求：己内酰胺开工率90.90%（-0.83%），酚酮开工率78.00%（-3.00%），苯胺开工率73.66%（+0.77%），己二酸开工率64.80%（持平）。
• 生产利润：己内酰胺利润-1765元/吨（持平），酚酮利润-610元/吨（+25），苯胺利润-113元/吨（-16），己二酸利润-1372元/吨（-36）。

苯乙烯市场

• 基差与库存：苯乙烯主力基差28元/吨（+47），华东港口库存164000吨（+13300），商业库存67500吨（+11300）。
• 开工率：国内EB开工率78.8%（+0.5%）。
• 生产利润：非一体化生产利润-166元/吨（+29），预期逐步压缩。
• 下游需求：EPS开工率55.21%（+2.02%），PS开工率51.60%（+1.00%），ABS开工率66.82%（+0.92%）。
• 生产利润：EPS利润209元/吨（-59），PS利润-91元/吨（-59），ABS利润288元/吨（-21）。

市场分析

• 纯苯：BZ老旧产能占比低，港口库存盘整，下游需求短期尚可，但成品库存压力和港口库存压力仍存，加工费上涨空间有限。
• 苯乙烯：港口库存上升，EB基差偏弱，跨期价差走弱，供应偏高位，需求有所回升但库存压力仍存，基本面相对纯苯较弱。

策略

• 单边：纯苯观望，苯乙烯观望。
• 基差及跨期：近月BZ纸货-远端BZ2603期货逢高做反套；EB2509-2510跨期反套。
• 跨品种：EB-BZ价差逢高做缩。

风险

• 投产超20年装置的政策，油价大幅波动，中美关税谈判后续发展。