PX 市场
- 成本：国际油价低位震荡，石脑油价格557美元，PX CFR价格829美元，中石化12月PX挂牌价格6850元/吨，环比涨50元/吨。
- 供给：本周PX产量75.26万吨，环比+0.6%，国内PX周均产能利用率89.74%，环比+0.53%。中化泉州80万吨PX装置检修，福佳大化一套70万吨PX装置仍停机。
- 需求：下游PTA周均产能利用率74.29%，环比-1.89%，同比-6.74%。西南及华东装置检修，供应端持续缩量。
- 总结与展望：PX基本面供需受连续去库影响强势，但“金九银十”旺季预期落空，呈现“旺季不旺”特征。MX价格低位下短流程效益较好，三季度短流程提负及部分装置推迟检修带来的PX增量明显，使得旺季期间PX仍处于供强需弱的基本面压制之下。11月下游需求有一定支撑，中美关税消息积极向好，PXN修复兑现，且近期提前检修有计划外供应减量，预计PX加工费与绝对价格将延续偏强运行，关注成本端支撑情况。市场关注印度对中国放开BIS认证方面，放开下游产品存一定利好，关注后续订单变动与PX长约价格情况。
纯苯 市场
- 期现货：纯苯主力2603跟随外盘价格上涨，但成本支撑一般。基差方面，期货端主力2603与华东现货价差走扩，主因现货端低位维持，期货端上涨。
- 供需：本周产量44.67万吨，环比下降0.76万吨，产能利用率76.67%，环比下降1.31%。本周期无棣鑫岳、中化泉州等装置停车。
- 库存：截至11月24日，江苏纯苯港口样本商业库存16.4万吨，较上期累库1.7万吨，环比上升11.56%，同比上升31.20%。大量进口货到港，累库显著。
- 利润：终端需求不足，纯苯五大下游中除苯胺、己内酰胺外依旧维持亏损。
- 总结与展望：受前期新产能陆续兑现影响，国内产量显著提升，叠加海外市场供应过剩，整体环境对价格构成利空。此前裂解利润高位带动市场情绪，市场交易调油料出口至美国预期。我国纯苯受到海外市场芳烃和辛烷值需求走强的带动，华东纯苯也跟随反弹。目前市场供应预计将偏向宽松，但也存韩出口消息主要关注后市出口与韩国歧化装置是否降负或停产，低位震荡。
苯乙烯 市场
- 期现货：近期苯乙烯主力合约周内有所反弹，主要是基本面转好与外盘原料价格上调影响，但当前成本端弱势下压制价格。现货方面，华东主流价在6585元/吨，较此前下降。
- 产业链利润：中国苯乙烯非一体化装置日度利润-159元/吨，环比亏损减少28.77%。
- 产业链开工：本周中国苯乙烯工厂整体产量33.47万吨，环比-2.39%，工厂产能利用率67.29%。天津渤化45万吨/年苯乙烯装置停车检修。
- 下游：ABS、PS、EPS、UPR周期内均产出增量，SBR周期内产能利用率暂稳，整体苯乙烯需求增量。
- 库存：截至11月24日，江苏苯乙烯港口样本库存16.42万吨，较上周期上涨1.59万吨，幅度+10.72%。商品量库存在9.42万吨，较上周期增0.69万吨，幅度+7.90%。预期后市累库。
- 总结与展望：苯乙烯三季度以来多次小幅上涨后快速回落，消息面提振难改基本面弱势，总体呈现跌势。自6月中上旬起期现货价格连续上涨，随后回归基本面，苯乙烯连续累库，产量和产能利用率有明显上涨表现，苯乙烯自身转向供强需弱格局。7月中旬“反内卷”影响下，老旧装置能耗高、技术落后、规模偏小，已成为政策清退的重点对象，但整体产能占比不大。期货端涨幅主要因宏观商品情绪带动，因自身供需仍处于淡季偏弱状态，产销盈利一般，7月末起跟随商品市场降温，8月下旬经历快速下跌，随后9月延续弱势，进入旺季表现不及预期，节前受成本端下跌影响连续下探。自十月节后，成本端原油呈偏弱整理态势，宏观层面缺乏有效驱动，原油、乙烯及纯苯等原料价格普遍下跌。苯乙烯自身处于供需宽平衡格局，市场价格处于低位，非一体化装置仍处于理论亏损，整体延续供强需弱格局。尽管下游刚需维持，但整体效益一般，节后供需面的小幅改善对缓解码头高库存压力作用有限。苯乙烯装置亏损加剧，但因十月下旬伴随宏观趋势好转，原油价格明显反弹，一定程度上缓解了市场的看空情绪。供需结构有所改善，月初国内工厂接连停车检修和成本性降负荷下，苯乙烯产出减少，港口库存连续去库。近期苯乙烯社会库存水平与下游原料库存尚不在高位，但回归累库趋势，纯苯-苯乙烯价差与非一体化利润出现好转复苏。后市主要关注消费政策与宏观消息可能的提振，跟随成本端震荡。
