债市基本面高频数据跟踪：2025年11月第2周：开工率普遍回落

经济增长：开工率普遍回落 生产：开工率普遍回落 (1)电厂日耗温和回落。11月17日，6大发电集团的平均日耗为79.0万吨，较11月10日的79.6万吨下降0.8%。11月11日，南方八省电厂日耗为180.1万吨，较11月4日的184.5万吨下降2.4%。 (2)高炉开工率小幅回落。11月14日，全国高炉开工率82.8%，较11月7日下降0.4个百分点；产能利用率88.8%，较11月7日上升1.0个百分点。11月14日，唐山钢厂高炉开工率91.2%，较11月7日下降0.7个百分点。(3)轮胎开工率弱稳。11月13日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率64.5%，较11月6日下降1.0个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率73.7%，较11月6日上升0.01个百分点。(4)江浙地区织机开工率转向回落。11月13日，江浙地区涤纶长丝开工率91.2%，较11月6日上升0.4个百分点；11月13日，下游织机开工率68.0%，较11月6日下降1.5个百分点。 需求：集运运价指数连续两周下跌 (1)30城新房销量环比改善。11月1-18日，30大中城市商品房日均销售面积为22.0万平方米，较10月同期（19.1万平）上升15.1%，较去年11月同期（32.2万平）下降31.7%，较2023年11月同期（29.3万平）下降24.8%。(2)车市零售开局不强。11月零售同比下降14%；11月批发同比下降14%。(3)钢价普遍反弹。11月18日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较11月11日分别上涨1.6%、上涨1.1%、上涨0.6%和上涨0.1%。(4)水泥价格普遍回落。11月18日，全国水泥价格指数较11月11日下跌0.8%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌0.9%和下跌0.2%，表现与全国平均水平相当。(5)玻璃价格持续走弱。11月18日，玻璃活跃期货合约价报1025元/吨，较11月11日下跌3.5%。(6)集运运价指数连续两周下跌。11月14日，CCFI指数较11月7日上涨3.4%；同期SCFI指数下跌2.9%。 通货膨胀：猪价阴跌不止 CPI：猪价阴跌不止 (1)猪价阴跌不止。11月18日，猪肉平均批发价为17.9元/公斤，较11月11日下跌1.2%。(2)农产品价格指数窄幅震荡。11月18日，农产品批发价格指数较11月11日下跌0.1%。分品种看，水果(上涨1.6%）>牛肉（上涨0.15%）>羊肉（上涨0.1%）>鸡肉（下跌1.1%）>鸡蛋（下跌1.1%）>猪肉（下跌1.2%）>蔬菜（下跌1.7%）。 PPI：油价偏弱运行 (1)油价偏弱运行。11月18日，布伦特和WTI原油现货价报63.6和60.7美元/桶，较11月11日分别下跌1.3%和下跌0.5%。(2)铜铝下跌。11月18日，LME3月铜价和铝价较11月11日分别下跌1.1%和下跌2.8%。(3)国内商品指数环比跌幅收窄。11月18日，南华工业品指数较11月11日下跌0.5%；11月18日，CRB指数较11月11日下跌0.4%。 风险提示 统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。 内容目录 1.经济增长：开工率普遍回落...................................................................41.1生产：开工率普遍回落.................................................................41.1.1生产端：电厂日耗温和回落...........................................................41.1.2生产端：高炉开工率小幅回落.........................................................51.1.3生产端：轮胎开工率弱稳.............................................................51.2需求：集运运价指数连续两周下跌.......................................................61.2.1需求端：30城新房销量环比改善......................................................61.2.2需求端：车市零售开局不强...........................................................61.2.3需求端：钢价普遍反弹...............................................................71.2.4需求端：水泥价格普遍回落...........................................................71.2.5需求端：玻璃价格持续走弱...........................................................81.2.6需求端：集运运价指数连续两周下跌...................................................82.通货膨胀：猪价阴跌不止.....................................................................92.1.CPI：猪价阴跌不止....................................................................92.1.1猪价阴跌不止.......................................................................92.1.2农产品价格指数窄幅震荡............................................................102.2PPI：油价偏弱运行...................................................................102.2.1油价偏弱运行......................................................................102.2.2铜铝下跌..........................................................................112.2.3工业品价格环比涨跌不一............................................................11风险提示.......................................................................................11 图表目录 图表1：行业环比（阴影：环比走弱）.............................................................4图表2：6大发电集团日耗温和回落................................................................4图表3：11月11日，南方八省电厂日耗180.1万吨..................................................4图表4：钢厂高炉开工率小幅回落.................................................................5图表5：全国钢厂产能利用率温和回升.............................................................5图表6：轮胎厂开工率弱稳.......................................................................5图表7：江浙地区下游织机开工率转向回落.........................................................5图表8：30城新房销量再度弱于去年同期...........................................................6图表9：30城新房销售同比进一步下行.............................................................6 图表10：11月以来，乘用车零售同比下跌14%......................................................6图表11：11月以来，乘用车批发环比10月增长14%.................................................6图表12：钢价普遍反弹..........................................................................7图表13：钢材去库放缓..........................................................................7图表14：水泥价格普遍回落......................................................................7图表15：水泥价格同比跌幅走阔..................................................................7图表16：玻璃价格弱势下跌......................................................................8图表17：玻璃价格同比跌幅走阔..................................................................8图表18：集运运价指数连续两周下跌..............................................................8图表19：SCFI指数同比跌幅收窄..................................................................8图表20：行业环比（阴影：环比走弱）............................................................9图表21：猪价阴跌不止..........................................................................9图表22：猪价同比跌幅收窄......................................................................9图表23：农产品批发价格指数窄幅震荡...........................................................10图表24：11月以来，农产品价格指数同比转涨.....................................................10图表25：油价偏弱运行.................................................