高频数据跟踪（2024年11月第2周）：开工率多数回落

开工率多数回落_高频数据跟踪(2024年11月第2周) 证券研究报告 经济增长：开工率多数回落 尹睿哲分析师SAC执业证书编号：S1450523120003yinrz@essence.com.cn 生产：开工率多数回落。 （1）电厂日耗回落至去年同期下方。11月12日，6大发电集团的平均日耗为77.0万吨，较11月5日的79.4万吨下降3.0%。11月7日，南方八省电厂日耗为178.3万吨，较10月31日的180.8万吨下降1.4%。11月电煤处于消费淡季，沿海电厂开启淡季被动垒库模式，存煤可用天数拉高至20天的高位水平，采购迫切性不高，仅少数电厂维持刚需性补库。 刘冬分析师SAC执业证书编号：S1450523120006liudong1@essence.com.cn 赵心茹分析师SAC执业证书编号：S1450524040006zhaoxr@essence.com.cn （2）高炉开工率转为回落。11月8日，全国高炉开工率82.3%，较11月1日下降0.2个百分点；产能利用率87.9%，较11月1日下降0.5个百分点。11月1日，唐山钢厂高炉开工率88.1%，较11月1日持平。近期钢材需求表现平淡，下游终端按需采购，同时钢厂效益下滑，陆续进行减产。 相关报告 （3）轮胎开工率持续回落。11月7日，汽车全钢胎开工率60.2%，较10月31日下降1.9个百分点；汽车半钢胎开工率79.2%，较10月31日下降0.1个百分点。 （4）江浙地区涤纶长丝开工率温和回升。11月7日，江浙地区涤纶长丝开工率89.6%，较10月31日上升0.2个百分点；同期，下游织机开工率69.0%，较上周上升0.3个百分点。 （5）全国整车货运流量购物节上行。11月12日当周，全国整车货运流量指数均值较上周上升5.9%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别上升7.9%/上升6.3%/上升7.5%/上升7.9%/上升6.8%。正值电商购物节期间，货运流量经历一波小高峰，从绝对水平来看略高于去年同期。 需求：钢材去库放缓。 （1）30城销售超出去年同期。11月1-12日，30大中城市商品房日均销售面积为33.2万平方米，较10月同期（18.5万平）环比上升79.2%，较去年11月（27.3万平）上升21.6%，较2022年11月（36.1万平）下降8.1%，较2021年11月（50.8万平）下降34.8%。分区域来看，一线、二线和三线城市销售面积分别同比上升49.3%、上升9.8%、上升20.4%。998345880 （2）车市零售开局较强。11月零售同比增长29%。11月第一周，全国乘用车市场零售达到日均5.7万辆，同比增长29%，环比10月同期下降3%；今年以来累计零售同比增长4%。在国家报废更新和各地以旧换新政策的补贴鼓励下，近期的购车消费实现强势增长的良好局面。11月批发同比增长41%。11月第一周，全国乘用车市场批发达到日均6.7万辆，同比增长41%，环比10月同期增长45%；今年以来累计批发同比增长5%。 （3）钢价普跌。11月12日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较11月5日分别下跌1.7%、下跌1.2%、下跌2.0%和下跌0.3%。11月以来，上述品种环比分别下跌1.9%、下跌2.8%、下跌0.4%和 下跌0.7%，同比分别下跌12.3%、下跌11.6%、下跌10.6%和下跌11.3%。近期市场需求逐渐转弱，供需基本面矛盾有所加剧，同时焦炭第二轮提降落地，带动成本下移，价格支撑也有所减弱。钢材去库放缓。11月8日，五大钢材品种库存819.9吨，较11月1日下降8.0万吨。 （4）水泥价格续涨。11月12日，全国水泥价格指数较11月5日上涨0.8%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨0.5%和上涨0.9%。11月以来，水泥均价环比上涨3.6%（前值上涨10.0%），同比上涨19.4%（前值上涨19.3%）。 （5）玻璃价格继续回落。11月12日，玻璃活跃期货合约价报1308.0元/吨，较11月5日下跌3.8%。11月以来，玻璃价格环比上涨5.9%（前值上涨15.0%），同比下跌21.0%（前值下跌22.1%）。 （6）集运运价指数连续三周上涨。11月8日，CCFI指数较11月1日上涨1.5%；同期SCFI指数上涨1.2%。集运公司一边技术性控舱、一边采取喊涨止跌策略力挺运价，运价暂时企稳；同时随着特朗普当选美国新一任总统，市场预期关税壁垒将有所加高，有机会推动工厂提前出货，支撑运价淡季不淡。 通货膨胀：油价转跌 CPI：猪价持续偏弱。 （1）猪价持续偏弱。11月12日，猪肉平均批发价为24.2元/公斤，较11月5日下跌1.0%。据农业农村部公布，9月份全国能繁母猪存栏量环比略有增加，市场整体供应能力处于增强阶段，而终端需求虽呈现季节性逐步增加态势，状况并不如此前市场预期。一方面有猪价不断回落的刺激作用，另一方面近期肥标价差持续走弱，终端对肥猪需求并不强。 （2）农产品价格指数持续下跌。11月12日，农产品批发价格指数较11月5日下跌1.8%。分品种看，牛肉（下跌0.1%）>鸡肉（下跌0.4%）>羊肉（下跌0.5%）>猪肉（下跌1.0%）>水果(下跌1.1%）>鸡蛋（下跌1.2%）>蔬菜（下跌3.8%）。 PPI：油价转跌。 （1）油价转跌。11月12日，布伦特和WTI原油现货价报73.2和68.1美元/桶，较11月5日分别下跌4.9%和下跌5.4%。飓风“拉斐尔”对于美国墨西哥湾石油生产的影响开始减弱，加上市场预期原油需求可能有所减弱，油价面临下行压力。 （2）铜铝下跌。11月12日，LME3月铜价和铝价较11月5日分别下跌3.9%和下跌3.4%。11月以来，LME3月铜价环比下跌2.1%，同比上涨14.7%；LME3月铝价环比下跌0.03%，同比上涨17.4%。 （3）国内商品指数环比转跌。11月12日，南华工业品指数较11月5日下跌2.0%；11月12日，CRB指数较11月5日下跌0.6%。11月以来，南华商品指数环比下跌0.3%（前值 上涨5.7%），同比下跌4.8%（前值下跌3.5%）；CRB指数环比上涨0.2%（前值下跌0.01%），同比上涨0.5%（前值下跌2.0%）。 风险提示：统计口径误差。 内容目录 1.经济增长：开工率多数回落...................................................51.1.生产：开工率多数回落.................................................51.1.1.生产端：电厂日耗回落至去年同期下方..............................51.1.2.生产端：高炉开工率转为回落......................................61.1.3.生产端：轮胎开工率持续回落......................................61.1.4.生产端：全国整车货运流量购物节上行..............................71.2.需求：钢材去库放缓...................................................71.2.1.需求端：30城销售超出去年同期...................................71.2.2.需求端：车市零售开局较强........................................81.2.3.需求端：钢价普跌................................................81.2.4.需求端：水泥价格续涨............................................91.2.5.需求端：玻璃价格继续回落........................................91.2.6.需求端：集运运价指数连续三周上涨...............................102.通货膨胀：油价转跌........................................................112.1. CPI：猪价持续偏弱...................................................112.1.1.猪价持续偏弱...................................................112.1.2.农产品价格指数持续下跌.........................................122.2. PPI：油价转跌.......................................................122.2.1.油价转跌.......................................................122.2.2.铜铝下跌.......................................................132.2.3.工业品价格再度转跌.............................................13 图表目录 图1.行业环比（阴影：环比走弱）..............................................5图2. 6大发电集团日耗略低于去年同期水平.......................................5图3. 11月7日，南方八省电厂日耗178.3万吨....................................5图4.钢厂高炉开工率高位运行..................................................6图5.全国钢厂产能利用率持续回升..............................................6图6.轮胎厂开工率持续回落....................................................6图7.江浙地区涤纶长丝开工率温和回升..........................................6图8.全国整车货运流量普遍上行................................................7图9.11月整车货运流量指数同比回正............................................7图10.楼市销售超出去年同期...................................................7图11.各能级城市销售同比均转正...............................................7图12.11月以来，乘用车零售同比增长29%.......................................8图13.11月以来，乘用车批发环比10月增长45%..................................8图14.钢价普跌...............................................................8图15.钢材去库放缓...........................................................8图16.水泥价格继续走强.......................................................9图17.水泥价格同比涨幅持稳...................