生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

白糖：郑糖主力合约继续下跌，国内糖现货价大多持稳。印度糖厂开榨增加，产地供应递增；云南、广西糖厂陆续开榨，新糖上市，糖价承压。供应递增，郑糖主力合约易跌难涨，单边考虑继续持空为主，另可考虑卖出看涨期权策略继续持有。SR2601合约支撑位关注5300-5330，压力位关注5450-5500。

纸浆：纸浆盘面走弱，现货小幅调整。近两周上涨逻辑仍以仓单成本抬升为主，下游除白卡纸外，其他木浆系纸张价格及需求好转程度有限。9月全球针阔叶浆发运量同环比继续增加，但针叶浆对中国发运量同比增幅收窄，10月中国纸浆进口量同环比下降，阶段性缓解供应压力。下游市场，成品纸处于旺季，10月中国成品纸产量同环比继续增加，支撑木浆需求，但价格并未整体走强，纸厂利润在纸浆价格上涨后或继续承压。仓单成本上升的逻辑支撑盘面，但伴随盘面与现货可交割品种的高价品牌相近，基本面改善不大之下，上涨空间仍需关注仓单逻辑持续性。

双胶纸：现货价格持稳，旺季对市场整体提振有限，产能相对宽裕，使得供给端出现政策性调节前，单纯的季节性需求好转也难以带来明显的基本面改善。成本端纸浆盘面上涨，对双胶纸有一定支撑，但伴随盘面平水现货高价品牌，纸浆近期有所调整，成本驱动减弱后，纸浆盘面也难以独自上行，且现货相比盘面并未有大的波动。整体看，四季度需求有回暖空间，对双胶纸或有支撑，但产能宽松下，季节性好转或难以带来价格明显走强，价格低位区间波动。

生鲜软商品板块日度策略报告 棉花：外盘市场来看，2025/26年度全球棉花以及美国棉花微累库预期，宽松背景延续，期价整体仍然承压。国内市场来看，11月产量预估稳定，本年度增产幅度没有预期那么低，相对压力延续，需求端来看，近期市场反馈改善驱动有限，下游进入淡季，市场利多不足，短期期价或继续震荡偏弱波动。

生鲜果品板块 苹果：基本面的支撑未打破。本果季产量以及优果率同比下滑，构成核心支撑。产区苹果入库稳步推进，卓创与钢联数据，继续同比下滑的表现，库存同比水平较前一周未见明显变化，继续支撑市场预期，不过考虑当前入库并未结束，后续峰值水平分歧仍在，收敛支撑力度。苹果01合约预期继续高位偏强表现。

红枣：红枣期价低开高走，近月期价止跌弱势震荡，本周红枣现货价格震荡调整。当前新疆产地红枣收购逐步趋于尾声，市场对于减产预期降温，红枣2601合约期价突破未果后转为大幅回落，期货对现货仓单升水迅速收敛。当前红枣现货库存去化速度放缓，新枣下树增加，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏稳运行，一般货价格偏弱运行。9月底仓单全部注销，暂无新增注册仓单。2601基差（100）左右，01和约期价当前对现货升水回落，关注新枣开秤价格走势。

目录

第一部分板块策略推荐 第二部分市场消息变化 一、苹果市场情况 (一）基本面信息 (二）现货市场情况 二、红枣市场情况 三、白糖市场情况 四、纸浆市场 五、双胶纸市场 六、棉花市场 第三部分行情回顾 一、期货行情回顾 二、现货行情回顾 第四部分基差情况 第五部分月间价差情况 第六部分期货持仓情况 第七部分期货仓单情况 第八部分期权相关数据 一、苹果期权数据 二、白糖期权数据 三、棉花期权数据 重要事项