行情回顾
- 美豆油受美国生柴政策利好带动上涨，但美豆盘面因利好体现充分呈现逐步回落。
- 巴西大豆价格继续回落，主要因盘面涨幅较大，价格整体变动有限。
- 国内豆粕盘面回落，受后续供应增加和前期上涨较快影响。
- 菜粕整体回落，受豆粕下跌和自身供需偏宽松影响，豆菜粕价差略有扩大。
- 豆粕月间价差和菜粕月间价差均呈现回落态势，受豆粕影响较多。
基本面
- 月度供需报告整体偏利多，但盘面因前期走势较强体现充分，呈现回落压力。
- 美豆平衡表基本支撑价格，后续受大豆出口和压榨变化影响。
- 南美供应端影响增加，巴西新作播种推进较快，机构评估以丰产为主。
- 巴西旧作出口和压榨表现良好，市场需求端支撑明显。
- 阿根廷大豆旧作产量较大，压榨和出口增加，压力有所好转。
- 国际大豆市场供需偏宽松，美国市场走势相对偏强，巴西大豆价格预计仍有一定压力。
- 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，市场供应充足，库存高位。
- 国内菜粕需求逐步转弱，油厂开机停滞，菜籽供应量维持低位，颗粒菜粕高位。
宏观
- 近期市场受宏观趋于稳定影响，美国政府结束停摆，中美谈判释放乐观信号。
- 国内恢复部分大豆输华资质，美豆出口前景有所好转。
- 前期会议结果可能涉及关税问题，国内远期市场供应仍有不确定性。
- 短期市场反应宏观影响后，后续更多围绕基本面变化。
逻辑分析
- 美豆利多因素集中，但上涨空间有限，后续出口若无明显改善以高位震荡为主。
- 巴西价格仍有压力，供应宽松需求有限，短期播种进度偏慢可能提供支撑，整体以偏震荡为主。
- 豆粕关注压榨利润修复，美豆上涨空间有限，豆粕进一步上涨难度较大，中长期价格压力仍存。
- 豆粕走势强于菜粕，菜粕需求表现一般，贸易关系不确定性大，供应端仍有压力。
- 豆粕盘面月间价差回落，近端供应压力明显；菜粕月间价差仍有回落压力，但近期贸易关系影响较多。
交易策略
- 单边：建议观望为主。
- 套利：观望。
- 期权：卖出宽跨式策略。
数据来源
