行情回顾
- 美豆盘面继续上涨，巴西大豆价格略有回落，美豆出口前景好转后巴西压力开始体现。
- 国内豆粕盘面整体反弹，市场关注报告利多；菜粕近月回落压力增加，受市场信息影响。
- 豆菜粕价差继续扩大，豆粕月间价差回落主因多头移仓，近月压力较大；菜粕月间价差回落较多，受市场信息和库存高位影响。
基本面
- 美豆基本面变化有限，预估新作单产下调至53.1蒲式耳/英亩，产量42.66亿蒲式耳，对价格有一定支撑。
- 美豆出口利多体现明显，缺乏其他利多因素带动下，上涨空间有限。
- 南美供应端影响增加：巴西新作播种启动，推进速度快，供应端偏利好，机构评估丰产为主，预计出口量继续增加。
- 巴西旧作出口与压榨表现良好，出口增量明显，后续压榨带动可能有限，市场需求端支撑明显。
- 阿根廷大豆旧作产量较大，压榨与出口增加，压力有所好转，预计出口增量空间有限。
- 国际大豆市场供需仍偏宽松，美国市场更多反应出口量增加，巴西新作播种快，产量预计高位，需求缺乏明显增加，巴西大豆价格仍有压力。
国内现货
- 国内供需偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，提货量增加，库存高位。
- 市场成交量增加，需求明显增加，远期供应紧张仍存。
- 截止11月7日：油厂大豆实际压榨量180.57万吨，开机率49.67%，大豆库存761.95万吨（增7.2%，同比增35.97%）；豆粕库存99.86万吨（降13.39%，同比增23.67%）。
- 菜粕需求逐步转弱，油厂开机率下降，菜籽供应偏低，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。
- 截止10月31日当周：沿海油厂菜籽库存0万吨（持平），菜粕库存0.5万吨（降0.21万吨）。
宏观
- 市场趋于稳定，美国政府结束停摆，中美谈判释放积极信号，美豆盘面上涨。
- 国内恢复CHS Inc.等3家企业大豆输华资质，美豆出口前景好转。
- 前期会议关税相关问题对国内远期市场供应影响有限，进口仍有不确定性。
- 短期宏观影响后，后续更多围绕基本面变化，前期市场已充分体现宏观变化。
逻辑分析
- 美豆基本面支撑有限，出口改善一般，产量不大幅下调下，上涨空间有限，高位震荡为主。
- 巴西价格仍有压力，供应宽松，需求增加有限，短期播种进度偏慢对价格有支撑，整体偏震荡。
- 豆粕关注压榨利润修复，价格支撑明显，中长期仍存压力，走势略强于菜粕。
- 菜粕需求表现一般，贸易关系不确定性大，供应端仍有压力。
- 豆粕盘面月间价差回落，近端供应压力明显；菜粕月间价差仍有回落压力，近期贸易关系影响频繁，月间价差仍变化。
交易策略
- 单边：05合约观望为主。
- 套利：观望。
- 期权：卖出宽跨式策略。
数据来源
