【粕类日报】利多影响仍存 盘面偏强运行

行情回顾

• 外盘豆粕震荡运行，国内豆粕盘面偏强，主要受豆粕带动影响。
• 国内菜粕盘面反弹，月间价差震荡偏强，远月月间价差支撑存在。
• 菜粕月间价差以震荡运行为主，与前期差异不大。

基本面

• 美豆：旧作出口稳定，压榨数据表现较好，但近期压榨利润走弱，生柴政策可能调整。
• 美豆新作播种进度放缓，巴西农户卖货进度加快但总体偏低，预计后续压力仍存。
• 巴西压榨量下降，出口可能上调；阿根廷压榨放缓，大豆出口可能增加。
• 国内现货供应充足，油厂开机率增加，库存累积，现货成交低位。
• 豆粕库存增加，同比减少；菜粕需求转弱，油厂开机率下降，供应压力仍存。

宏观

• 中美谈判成为市场关注重点，利好集中在成本端带动，市场扰动因素有限。
• 国内供应宽松，远期相对偏紧，支撑仍然存在。

逻辑分析

• 豆粕盘面偏强，宏观为主要驱动，美豆逐步回落反映新作压力。
• 巴西产量高位且卖货慢，价格企稳反映低价支撑，进口成本端下行有限。
• 菜粕震荡为主，新增进口来源是主要影响因素。
• 豆粕月间价差支撑存在，菜粕月间价差以震荡为主。

交易策略

• 单边：观望
• 套利：M11-1正套
• 期权：卖出宽跨式策略

关键数据

• 美豆出口：30.86万吨（截止5月29日当周）
• 美豆压榨：550.8万吨（4月）
• 巴西3月大豆压榨量：516万吨
• 国内油厂大豆实际压榨量：224.46万吨（6月6日）
• 国内豆粕库存：38.25万吨（6月6日）
• 国内菜籽压榨量：7.2万吨（6月6日当周）
• 国内菜粕库存：1.9万吨（6月6日当周）