棕油劲升、花生大跌

一、农产品板块综述 周三棕榈油突破上行，受到美生物柴油政策利多提振，CBOT豆油劲升带动棕榈油走高，棕油主力向上突破区间，走势转强。花生大幅下跌，因供应有改善预期，油厂尚未大规模收购，需求偏弱，花生期价急跌转入弱势。两粕偏弱，油厂压榨量回升，豆粕库存回升，菜粕下游需求偏弱，两粕弱势或持续。 二、品种策略跟踪 （一）棕榈油：突破上行 焦点关注：棕榈油主力2601合约高开高走，突破上行，受到美豆油生柴政策利多的提振： 1.美国环保署提议将2026年生物质柴油掺混目标设定在56.1亿加仑，较2025年激增67%，给豆油消费带来较强利多支撑，推动美豆油劲升。同时马来西亚棕榈油将进入减产季，印尼将实施B50政策，多种利多因素推动棕榈油期价突破大涨。 2.棕榈油主力2601合约向上突破近期横盘区间，站上20日均线，或打开上行空间，策略上可逢低轻仓多单。 （二）花生：大幅下跌 焦点关注：花生主力2601合约大幅下跌，走势转弱： 1.河南基层农户因农忙及低温影响，花生上量有限，但是后续农忙结束供应有望增加。而需求端整体低迷，贸易商因利润不佳以按需采购为主。油厂尚未大面积收购，花生需求一般。 2.图表上，花生主力2601合约大幅下跌，跌穿均线系统，行情转入下行趋势，策略上可寻阻力位轻仓抛空。 （三）白糖：持续下跌 焦点关注：郑糖主力2601合约继续扩大下行空间，受到供应压力： 1.全球市场巴西白糖产量强劲，10月下半月糖产量持续增长，北半球主产国收割开局良好，印度糖产量同比增长。全球供应呈现宽松格局。国内进口糖仍偏高，海关数据显示中国10月食糖进口量为75万吨，同比增长39%，中国1—10月食糖进口量为390万吨，同比增加14%。同时广西甘蔗糖开榨，季节性供应增加，白糖期价承压大跌。 2.白糖主力2601合约继续下跌扩大空间，MACD死叉后绿柱扩大，技术偏弱，策略上继续轻仓抛空。 （四）生猪：低位窄幅波动 焦点关注：生猪主力2601合约在前日破位下行后低位窄幅波动，弱势未变： 1.供应端能繁母猪存栏量仍高出正常保有量叠加生产效率提升，产能过剩局面未变。11月规模猪企计划出栏量仍处于较高水平，加之二育后置的增量释放压力，生猪供应压力仍较大。需求端传统旺季 兑现预期不足，暖冬推迟腌腊消费，南方地区降温不彻底，多地气温不适合腌腊启动，终端猪肉购销依然冷清。猪价承压下跌。 2.生猪主力2601合约在大跌后低位窄幅波动，期价继续在均线系统下运行，跌势未变，策略上继续轻仓空单。 （五）豆粕：继续下跌 焦点关注：豆粕主力2601合约继续震荡下跌，弱势运行： 1.国内进口大豆到港充足，本周油厂开机率提升至66%，上周大豆压榨量回升到200万吨以上，油厂豆粕库接近百万吨的高水平，仍有待去库。下游饲料企业采购一般，豆粕价格承压下跌。 2.豆粕主力2601合约继续下跌，向下考验20日均线支撑，期价有转入下行趋势状况，策略上轻仓抛空。 （六）苹果：高位调整 焦点关注：苹果主力2601合约高位调整，尚未反转： 1.苹果西部产区冷库交易基本稳定，价格平稳，山东产区小果需求活跃，价格稳硬。苹果冷库库存整体处于近年来低位水平，Mysteel数据显示，截至11月12日，全国苹果冷库库存量为764.24万吨，环比增加65.81万吨，同比减少10.59%。优质好货占比不高，减产减质叠加，预计可交割货源紧张。苹果价格调整幅度或受限。 2.苹果主力2601合约高位调整，期价在10日均线上运行，走势尚未反转，策略上多单持有，关注10日均线支撑，若此位失守则多头离场。 （七）鸡蛋：继续下跌 焦点关注：鸡蛋主力2601合约继续下跌，下探新低，弱势延续： 1.目前蛋鸡存栏量仍处于高位，供应充足，双11后电商及商超销量回落，需求疲软。老母鸡淘汰持续，但淘汰增速放缓，尚未达到超预期淘汰，产能去化缓慢。贸易商拿货情绪不高，养殖及贸易端库存被动增加。鸡蛋价格承压。 2.鸡蛋主力2601合约继续下跌，向前低位置靠近，MACD死叉后绿柱扩大，技术弱势，策略上继续轻仓空单。 （八）红枣：反弹受限，低位波动 焦点关注：红枣主力2601合约反弹受限，低位波动： 1.新疆主产区维持高质高价原则，但多数企业不敢大规模采购。陈枣库存缓慢消化，国内样本点库存远高于去年同期水平。随着新枣集中上市叠加陈枣高库存，市场供应压力仍较大，限制红枣期价的反弹空间。 2.红枣主力2601合约反弹受限，低位波动，暂短线偏空操作，关注10日均线阻力。 （九）棉花：技术反弹 焦点关注：棉花主力2601合约在低位技术反弹，受到空头回补的提振： 1.新棉集中上市，棉花商业库存保持增长态势，据Mysteel数据显示，截至11月14日，棉花商业总库存328.24万吨，环比增加15.26%。随着外棉陆续到港，港口库存同步上升，市场供应压力加大。纺织行业处于淡季，内销增长动力趋弱。外销市场受圣诞订单收尾影线，新 增订单有限。纺织企业棉花补库意愿较低。 2.棉花期货主力2601合约低位反弹，部分空头回补推动期价反弹，周三阳线吞没前两根阴线，策略上空单平仓，关注中期均线阻力。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年11月19日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692交易咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。