棕油劲升、白糖续跌

一、农产品板块综述 棕榈油继续上涨，因印尼撤销28家公司的经营许可，涉及种植园，供应端扰动支撑价格，叠加马来西亚产量减而出口增的利多提振，棕榈油期价继续扩大涨幅，后市仍或偏强运行。白糖持续下跌，国内新糖集中上市叠加进口糖增幅较大，供应充裕，而需求表现平淡，白糖期价承压下跌，后市料有续跌空间。 二、品种策略跟踪 （一）棕榈油：继续强劲上扬 焦点关注：棕榈油主力2605合约继续强劲上扬，受到供应端扰动以及需求强劲的支撑： 1.印尼政府宣布撤销28家公司的经营许可，因这些企业和违反环保法规，被撤销的许可涉及林业、种植园和采矿特许权，对棕榈油供应端或有影响。同时高频数据显示，1月1日—20日马来西亚棕榈油产量环比下降16.06%，而1月1—20日马来西亚棕榈油出口环比增加11.04%，当前马棕榈油生产进入减产季，预计1月马棕油去库幅度可能较大。此外春节假期期间预计需求改善，供减需增给棕油期价提供上涨动力。 2.棕榈油主力2605合约继续强劲上扬，在均线系统上扩涨，MACD红烛放大，技术偏强，策略上继续寻支撑位逢低轻仓多单，支撑区间8750—8780。 （二）白糖：持续下跌 焦点关注：郑糖主力2605合约继续下跌，受到甘蔗压榨高峰的季节性供应压力及进口增长的压力： 1.新糖集中上市，季节性供应压力较大，且进口糖补充，供应充足，海关数据显示，12月中国食糖进口量为58万吨，同比增加47.9%，2025年1—12月累计进口量为492万吨，同比增加13.1%。而节前备货提振作用有限，市场参与者谨慎情绪上升，下游采购节奏放缓，制糖集团报价整体下调。 2.白糖主力2605合约继续大幅下跌，在均线系统系统之下扩跌，MACD死叉后绿柱扩大，技术偏弱。策略上轻仓空单，阻力区5180—5200。 （三）生猪：持续下跌 焦点关注：生猪主力2603合约持续下跌，受到供应充裕的压力： 1.生猪出栏水平仍处于高位，1月中上旬出栏节奏偏慢，但下旬供应压力加大，主流规模猪企降价出栏现象增多，供应压力较大。而养殖端生猪存栏高企，国家统计局数据显示2025年末生猪存栏量为42967万头，同比增长0.5%，能繁母猪降幅不及预期，整体产能去化偏慢，供应宽松。目前距离春节不足1个月，节前备货尚未全面启动，北方杀年猪行情尚未开启，需求端承接略显不足。生猪期价持续下跌。 2.生猪主力2603合约继续下跌，失守11500关口，跌破均线系统，MACD死叉，绿柱扩大，技术偏弱，策略上寻阻力位轻仓短空，设好止损。阻力区间11600—11700。 （四）豆粕：反弹乏力，偏弱震荡 焦点关注：豆粕主力2605合约反弹乏力，报收阴线，偏弱运行，供应端仍较充裕： 1.国内豆粕现货前段时间成交活跃，豆粕库存周度下降跌破百万吨至94万吨左右，但下游饲料企业春节前备货接近尾声，采购或放缓，叠加近期部分地区雨雪天气影响，物流阻碍导致提货量下降，豆粕库存或回升。且原料端进口大豆数量庞大，油厂开机率回升将令豆粕供应保持充足，限制豆粕反弹空间。 2.豆粕主力2605合约低位弱势运行，期价在均线系统下收阴，，MACD死叉后绿柱延续，技术弱势持续。策略上轻仓空单短线参与，设好止损。 （五）鸡蛋：窄幅震荡 焦点关注：鸡蛋主力2603合约小幅上涨，但收阴线，涨幅受限，供应充裕压力仍存： 1.蛋鸡存栏基数仍然很高，供应端仍较充足，需求端春节备货持续，对价格有所支撑，但蛋价上涨后下游恐高情绪升温，拿货积极性下降，生产与流通环节库存天数重新开始增加。继续关注需求端的变化，目前仍处于年前备货阶段，对价格仍有支撑。 2.鸡蛋主力2603合约震荡反弹，幅度有限，但期价仍守住中期均线之上，技术有所回强。策略上暂短线交易。 （六）棉花：先扬后抑，反弹受限 焦点关注：棉花主力2605合约先扬后抑，反弹受限，整体呈现窄幅波动特征，行情尚未企稳： 1.国内新疆2026年棉花播种面积下降预期有所消化，进口端2025年12月棉花进口环比增近50%,但2025年全年棉花进口量107万吨，同比减少59.1%。从库存看，12月新棉集中上市，棉花库存略有增加，中国棉花协会数据显示，截至12月底，纺企棉花工业库从量为98.38万吨，环比增加4.42万吨。需求端韧性较强，下游纺企中高支纱线订单表现稳定，纺企开机率稳定，新疆纺企开机率偏高，继续关注棉花需求变化状况。 2.棉花期货主力2605合约继续在20日均线附近反复，反弹受限，MACD绿柱扩大，技术偏弱。策略上暂短线交易。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2026年1月21日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692交易咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。