棕油续跌、红枣大跌

一、农产品板块综述 农产品板块周五大多下跌。棕榈油继续下跌，马来西亚11月高频数据显示产量增而出口降，库存可能上升，棕油期价承压下跌，下行空间或打开，后市料偏弱运行。红枣低位大幅下跌再创新低，因新枣上市叠加陈枣高库存，供应压力令红枣扩大下行空间，后市有续跌空间。农副产品生猪和鸡蛋仍处于跌势，因供应端存栏高企，需求端没有亮眼表现，后市有续跌压力。 二、品种策略跟踪 （一）棕榈油：继续下跌 焦点关注：大连棕榈油和豆油主力2601合约继续下跌，棕油跌破此前横盘区间下沿位置，弱势持续： 1.高频数据显示11月前20日马来西亚棕榈油出口环比下降14.1%—20.5%，而马棕油产量有增加迹象，市场预计11月棕油库存疆环比增加，季节性减产的降库效应尚未显现。而美国政府限制生物燃料生产原料进口的计划可能推迟一到两年，给美豆油期价带来利空影响。棕榈油期价受到偏空因素影响而扩大跌幅。 2.棕榈油主力2601合约继续下跌，跌破此前横盘区间下沿位置，并在均线系统之下扩跌，下行空间或打开，策略上轻仓抛空。 （二）红枣：破位大跌 焦点关注：红枣主力2601合约低位大幅下跌创新低，受到供应压力： 1.新疆红枣集中上市，在疆客商根据需求挑选合适货源进行采购，样本点陈枣库存继续攀升，目前陈枣库存远超去年同期水平。销区市场河北崔尔庄市场客商拿货积极性一般，广东如意坊市场客商对一般货源接受度较差，下游客商按需拿货。随着新枣集中上市叠加陈枣高库存，市场供应压力较大，且柑橘、坚果等替代品上市分流红枣消费份额。红枣期价低位横盘后大跌创新低，走势偏弱。 2.红枣主力2601合约破位下行，跌破低位短期横盘区间，跌破9000整数关位，触及新低8980，下行空间打开，策略上轻仓抛空。 （三）鸡蛋：下跌收阴，重归弱势 焦点关注：鸡蛋主力2601合约下跌收阴，将前日反弹几近回吐，重归跌势： 1.蛋鸡存栏量仍处于高位，且冷库蛋因储存时间过久而持续质量问题，冷库商加快出货节奏，供应压力较大。老母鸡增速放缓，产能去化缓慢。需求端短期缺乏节日刺激，市场走货偏慢。贸易商拿货谨慎，下游市场观望情绪浓厚，生产及流通环节库存增加。 2.鸡蛋主力2601合约无力反弹，掉头再度下跌，重归跌势，回落到均线系统之下，延续下行趋势，策略上轻仓抛空。 （四）花生：先扬后抑 焦点关注：花生主力2601合约先扬后抑，收长影线小阳，反弹乏力： 1.产区花生有效供应量尚未充分释放，河南基层农户因农忙及低温影响，花生上量有限，但是后续农忙结束供应有望增加。而需求端整体低迷，贸易商因利润不佳以按需采购为主。下游食品企业需求平淡，油厂尚未大面积收购，花生需求一般。 2.图表上，花生主力2601合约反弹乏力，冲高回落，总体仍处于弱势状态，技术上MACD死叉后绿柱扩大，下行趋势或持续，策略上继续轻仓抛空。 （五）白糖：继续下跌创新低 焦点关注：郑糖主力2601合约继续下跌创新低，受到供应压力： 1.北半球主产国甘蔗陆续开榨，印度收割开局良好，印度糖产量同比增长，泰国甘蔗压榨量预计超过9300万吨，全球供应呈现宽松 格局。国内进口糖仍偏高，海关数据显示中国10月食糖进口量为75万吨，同比增长39%，中国1—10月食糖进口量为390万吨，同比增加14%。同时广西甘蔗糖开榨，新糖上市加快，季节性供应增加，白糖期价承压持续下跌。 2.白糖主力2601合约继续下跌创新低，MACD死叉后绿柱扩大，技术弱势持续，策略上继续轻仓抛空。 （六）生猪：持续下跌 焦点关注：生猪主力2601合约继续扩大跌幅，供应端压力仍大： 1.供应端能繁母猪存栏量仍高出正常保有量。11月规模猪企计划出栏量仍处于较高水平，年末猪企为达成年度目标集中出栏意愿较强，加之二育后置的增量释放压力，生猪供应压力仍较大。需求端传统旺季兑现不足，天气忽冷忽热，加之春节时间较晚，腌腊消费及节日备货推迟，且牛羊肉替代消费仍存，终端猪肉购销仍无亮眼表现。猪价承压下跌。 2.生猪主力2601合约延续下行趋势，再创新低11330，期价继续 在均线系统下运行，技术弱势，策略上继续轻仓空单。 （七）豆粕：扩大跌幅 焦点关注：豆粕主力2601合约破位之后扩大跌幅，受到高库存压力： 1.国内进口大豆到港充足，海关数据显示10月进口大豆948万吨，环比减少26.31%，同比增加17.24%。油厂高压榨高开机率，豆粕库接近百万吨的高水平，仍有待去库。下游饲料企业采购一般，豆粕价格承压下跌。 2.豆粕主力2601合约破位下跌之后继续扩大跌幅，下行趋势还有望持续，策略上轻仓抛空。 （八）苹果：高位窄幅波动 焦点关注：苹果主力2601合约高位窄幅波动，上涨态势尚未改变： 1.产区苹果入库接近尾声，陕西产区开始转出库。Mysteel数据显示，截至11月19日，全国主产区苹果冷库库存量为773.16万吨，周环比增加8.92万吨，库存水平依旧处于近年来同期偏低水平。优质好货占比不高，好货价格稳定。外贸渠道对苹果需求有所提振。 2.苹果主力2601合约高位窄幅波动，10日均线支撑较强，上行趋势仍未改变，策略上多单持有。 （九）棉花：窄幅波动 焦点关注：棉花主力2601合约窄幅波动，反弹受限： 1.新疆籽棉采摘接近尾声，新棉加工量同比显著上升，棉花商业库存保持增长态势，据Mysteel数据显示，截至11月14日，棉花商业总库存328.24万吨，环比增加15.26%。国内供应压力持续累积。纺织行业处于淡季，内销增长动力趋弱。外销市场受圣诞订单收尾影响，新增订单有限。纺织企业棉花补库意愿较低。 2.棉花期货主力2601合约反弹受限，窄幅波动，中期均线仍有阻力，策略上暂短线交易。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号本报告完成时间为2025年11月21日18:00 来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692交易咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。