沪镍
- 基本面：外盘下探后反弹，镍矿价格坚挺但印尼2026年配额预期供应宽松；镍铁价格回落，成本线下降；不锈钢库存回升，供应过剩；原生镍短期产量或有下降但中长线供应强劲，库存持续累加；新能源汽车产销良好，三元电池装车回升但总体提振有限，中长线过剩格局不变。偏空。
- 基差：现货116950，基差2110，偏多。
- 库存：LME库存257832，+138；上交所仓单35424，-402，偏空。
- 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
- 结论：沪镍2601震荡偏弱运行，考验前低支撑力度。
不锈钢
- 基本面：现货价格下降，镍矿价格坚挺，海运费维稳，镍铁价格回落，成本线向下，不锈钢库存大幅回升。中性。
- 基差：不锈钢平均价格13287.5，基差922.5，偏多。
- 库存：期货仓单68795，-494，中性。
- 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空。
- 结论：不锈钢2601低位震荡偏弱承压。
多空因素
- 沪镍多空因素：
- 利多：矿价坚挺，有产能投产，短期产量或有回落。
- 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变，库存持续累加。
- 不锈钢多空因素：
- 利多：矿价坚挺。
- 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变，库存持续累加。
关键数据
- 镍仓单、库存：上期所镍库存40573吨，期中期货库存35027吨，分别增加3386吨和2393吨；伦镍库存257832，+138；沪镍仓单35424，-402。
- 不锈钢仓单、库存：无锡库存58.48万吨，佛山库存34.74万吨，全国库存107.1万吨，环比上升3.65万吨，其中300系库存66万吨，环比上升2.04万吨；期货仓单68795，-494。
- 镍矿、镍铁价格：红土镍矿CIFNi1.5%58580美元/湿吨，CIFNi0.9%30300美元/湿吨；海运费菲律宾-连云港11.5美元/吨，菲律宾-天津港12.5美元/吨；高镍8-12镍点899.5元/镍点，低镍2以下3200元/吨。
- 不锈钢生产成本：传统成本废钢生产成本12578元，低镍+纯镍成本12870元，镍铁+纯镍成本16117元。
- 镍进口成本：进口价折算117364元/吨。
