华宝基金张金涛：深耕产业趋势的医药舵手

2025年11月18日 华宝基金张金涛：深耕产业趋势的医药舵手 基金经理投资价值分析报告 投资要点 分析师：王骅分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067邮箱：wanghua@cnhbstock.com 张金涛，曾在华泰联合证券有限责任公司、农银汇理基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、国寿养老保险股份有限公司、长江养老保险股份有限公司从事证券研究和投资管理工作。2021年4月加入华宝基金管理有限公司，2021年5月起任华宝大健康基金经理。 分析师：宋逸菲分析师登记编码：S0890524080003电话：021-20321087邮箱：songyifei@cnhbstock.com 自张金涛任职以来，华宝医药生物A的收益表现在医药主题基金中位于中上游，超越了近80%的同类基金。在医药板块显著走熊时，收益表现相对较弱，近年来，将相当一部分仓位切换至创新药后，收益表现顺势攀升。整体而言，该基金防御性稍弱，但体现出较强的进攻性，颇具弹性。 以华宝医药生物为代表产品，对张金涛的投资能力展开分析，认为其有以下几点特征： 销售服务电话：021-20515355 （1）以产业周期为舵，以市值空间为锚：张金涛构建了以“产业周期”为核心，并融合“政策、产业、估值”三维度的投资框架。其核心在于精准把握全球医药行业的周期律动。他基于深度研究判断，中国创新药产业正处在过去十年研发投入的收获期，核心驱动逻辑已从“国内医保扩容”转向“全球市场份额争夺”，这使得本轮行情的级别与持续性有望超越市场普遍预期。 相关研究报告 （2）组合构建凸显产业思维：张金涛在组合管理上展现出清晰的产业布局思路。华宝医药生物基金在创新药板块维持较高配置比例，这一超配策略直接源于其“产业周期处于收获期起点”的核心判断。他并非进行简单的行业β配置，而是通过深度研究，将仓位集中配置于未来2-3年有重磅品种上市或处于快速放量期的公司，以追求创新药行业内部的α收益。 （3）与时俱进，动态优化：华宝医药生物的市值选择、行业配置、持仓周期和集中度控制，均严格服务于张金涛对产业周期的判断和个股市值空间的评估，展现出极强的逻辑一致性和纪律性。 张金涛通过前瞻性判断产业周期确立战略方向，再借助多维度框架进行战术层面的行业比较与个股筛选，形成了一套兼具产业格局与个股精细度的投资方法论。在当前中国创新药迎来全球性机遇的时代背景下，这一方法显示出强大的适应性与生命力。 风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；华宝基金与本公司具备关联关系。 内容目录 1.1.基金经理简介....................................................................................................................................................................31.2.管理产品简介....................................................................................................................................................................31.2.1.代表产品..................................................................................................................................................................31.2.2.代表产品净值绩效..................................................................................................................................................32.基金经理投资能力分析..............................................................................................................................................................52.1.投资范围——以产业周期为舵，以市值空间为锚........................................................................................................52.2.持股特征——组合构建凸显产业思维............................................................................................................................72.3.操作特征——与时俱进，动态优化................................................................................................................................83.总结............................................................................................................................................................................................104.附录............................................................................................................................................................................................105.风险提示.....................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1： 华宝医药生物A历史净值表现...................................................................................................................................3图2： 华宝医药生物A大类资产配置特征...........................................................................................................................6图3： 华宝医药生物A重仓股的行业分布（申万二级）..................................................................................................6图4： 华宝医药生物A重仓股的行业分布（申万三级）..................................................................................................6图5： 华宝医药生物A年化换手率情况...............................................................................................................................9图6： 华宝医药生物A重仓股的持股集中度情况...............................................................................................................9图7： 华宝医药生物A规模变化.........................................................................................................................................11 表1： 华宝医药生物A净值绩效...........................................................................................................................................4表2： 华宝医药生物A阶段绩效-1.......................................................................................................................................4表3： 华宝医药生物A阶段绩效-2.......................................................................................................................................4表4： 华宝医药生物A全部持仓中归属于申万一级医药生物的二级行业分布..............................................................6表5： 华宝医药生物A重仓股关键特征...............................................................................................................................7表6： 华宝医药生物A历史季报披露前十大重仓个股及其所属申万三级行业（最近十期）-1..................................7表7： 华宝医药生物A历史季报披露前十大重仓个股及其所属申万三级行业（最近十期）-2..................................8表8： 华宝医药生物A权益投资能力.................................................................................................................................