基金经理信息
- 基金经理简介：徐欣女士，硕士，2015年7月加入华宝基金，担任高级分析师，自2021年11月6日起任华宝稳健回报基金经理。
- 管理产品简介：徐欣目前管理华宝稳健回报（000993.OF）一只公募基金产品。
代表产品净值绩效
- 历史净值表现：自徐欣任职以来，华宝稳健回报的特点是在与偏股基金整体收益相当的同时，回撤控制相对突出。仅在运作第一年的相对业绩排名处于市场后30%，剩余年份均处于市场平均水平之上。仅在权益市场震荡下行的2023年，回撤表现稍显弱势，其余年份的回撤控制表现均较为亮眼，尤其在2024年主动基金普遍大幅回撤，产品全年的回撤幅度仅在10%左右。
- 净值绩效指标：年化收益率、区间收益率、年化波动率、最大回撤、夏普比率、卡玛比率等指标均表现良好。
- 阶段绩效：在不同时间区间内，华宝稳健回报的业绩均处于市场平均水平之上，回撤控制表现优异。
基金经理投资能力分析
- 投资框架——杠铃结构下的双轮驱动
- 组合层面采用高股息稳健资产与高赔率成长资产的杠铃式配置。
- 红利及类红利资产：承担稳健底仓功能，降低组合整体波动和控制回撤。
- 中高赔率资产：承担超额收益贡献功能，以光模块、部分新能源等方向为代表。
- 观察层资产：少量配置，保持与市场前沿的连接，如部分AI应用、机器人等方向。
- 杠铃结构在风格多变的市场中具备一定的自适应能力。
- 持股特征——基于行业周期定位与公司商业模式甄别
- 能力圈：主要集中在TMT板块，如计算机、通信、电子等方向，同时对电力板块有较深的熟悉度。
- 选股流程：三层过滤——行业前景判断、公司商业模式甄别和质地评估、周期位置与估值匹配。
- 产业前景判断：偏好可验证、可跟踪的顺逻辑链条深厚的产业周期认知，避免高位接盘成长泡沫。
- 公司质地与商业模式甄别：穿透行业标签，直击生意的本质，评估商业模式可持续性与竞争壁垒完整性。
- 周期位置与估值匹配：根据企业发展阶段匹配不同的估值方法，如早期关注商业模式成立性，成熟期关注PS、PE、PCF等。
- 操作特征——敏捷跟踪下的动态调整与纪律性执行
- 仓位管理：长期保持较高的权益仓位运作，未频繁通过仓位择时来应对市场波动。
- 持仓稳定性与边际优化：核心持仓在较长时间窗口内保持相对稳定，例如对光模块龙头的关注和持仓可以追溯至2023年甚至更早时期，对电力红利类公司的配置也具有较长的持有周期。
- 动态调整：当持仓股票的股价快速上涨，使得其测算的远景市值空间收窄时，会选择减持，并将资金切换到赔率更具吸引力的标的上。
总结
- 产业深耕为本：徐欣拥有长达十余年的TMT产业从业经历，对TMT板块大部分公司的商业模式、竞争壁垒、现金流生成机制形成了底层认知，在熟悉领域深入挖掘形成超额优势。
- 杠铃配置为用：高股息稳健资产与高赔率成长资产的双端配置，构成了组合管理的基础架构，在风格多变的市场中提供了组合的自适应弹性。
- 投资纪律为阀：在买入端、持有端与卖出端，估值匹配度都是核心的决策过滤条件，使组合的单标的风险敞口维持在可控范围。
附录
- 华宝稳健回报产品要素，包括基金代码、简称、成立日期、比较基准、投资目标、投资范围、基金的投资组合比例、管理费率、托管费率等。
- 华宝稳健回报规模变化图。
风险提示
基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；华宝基金与本公司具备关联关系。
