聚烯烃早报

聚烯烃早报2025-11-18

LLDPE概述

• 基本面：宏观方面，10月PMI为49，制造业景气度回落；中美领导人会晤缓和关系，OPEC+调整原油市场预期引发油价下跌。供需端，农膜旺季需求延续但部分地区回落，其余膜类以刚需为主。当前LL交割品现货价6900元/吨，基本面整体偏空。
• 基差：LLDPE 2601合约基差57元，升贴水比例0.8%，偏多。
• 库存：PE综合库存57.9万吨，环比增加3.9万吨，偏空。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，但减多，偏多。
• 预期：塑料主力合约盘面震荡，基本面供过于求，农膜旺季需求延续但部分地区回落，产业库存中性偏高，预计PE今日走势震荡。
• 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和。
• 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多。
• 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策。
• 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。

PP概述

• 基本面：宏观方面与LLDPE一致。供需端，塑编旺季接近尾声，管材需求有所回暖。当前PP交割品现货价6460元/吨，基本面整体偏空。
• 基差：PP 2601合约基差-7元，升贴水比例-0.1%，中性。
• 库存：PP综合库存62万吨，环比增加2万吨，偏空。
• 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。
• 预期：PP主力合约盘面震荡，基本面供过于求，塑编旺季接近尾声，管材需求有所回暖，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡。
• 利多因素：与LLDPE一致。
• 利空因素：与LLDPE一致。
• 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策。
• 主要风险点：与LLDPE一致。

地区价格变化及主力合约价格变化

• LLDPE：现货交割品6900元/吨，主力合约6843元/吨，仓单12017元/吨，进口美金7970元，基差57元，PE综合厂库57.9万吨，LL进口折盘6968元，L01进口643-10元，L05进口价差-68-32元，L09进口价差-6949-7元。
• PP：现货交割品6460元/吨，主力合约6467元/吨，仓单14621元/吨，进口美金7700元，基差-7元，PP综合厂库62万吨，进口折盘6737元，PP0164667-7元，PP社会库存32.4万吨，PP056565-10元，PP096606-7元。

期现价格及基差图表

• 提供了LLDPE和PP的期现价格及基差走势图。

供需平衡表

• 聚乙烯：2018-2024年产能、产量、消费量、库存等数据，2024年产能增速12.4%，2025年E产能增速20.5%。
• 聚丙烯：2018-2024年产能、产量、消费量、库存等数据，2024年产能增速13.5%，2025年E产能增速11.0%。

仓单变化图表

• 提供了PE和PP的仓单变化走势图。

综合库存图表

• 提供了PE和PP的综合库存走势图。

生产现金流图表

• LLDPE：煤化工、油制生产现金流走势图。
• PP：煤化工、油制、PDH生产现金流走势图。

聚烯烃内外价差图表

• 提供了LLDPE和PP的内外价差走势图。

免责声明

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