棕榈油：短期利空暂充分，关注产地去库进程，豆油：美豆企稳，豆油偏强震荡

棕榈油：短期利空暂充分，关注产地去库进程 豆油：美豆企稳，豆油偏强震荡 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SPPOMA：2025年11月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期上涨1.82%，出油率环比上月同期上涨0.43%，产量环比上月同期上涨4.09%。 AmSpec：马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为702692吨，较上月同期出口的781006吨减少10%。 SGS：预计马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为334295吨，较上月同期出口的606292吨减少44.9%。 据外媒报道，马来西亚将12月棕榈油参考价格设定为每吨4206.38林吉特，对应出口税率为10.0%，11月参考价为每吨4,262.23林吉特。 据外电消息，美国农业部发布了对此前累计日销售公告的更正。这一公告的最初版本报告说，2025年10月24日，向日本出售了13万吨玉米，这本来不应该包括在内，此销售已被删除。最初的公告还列出于2025年11月3日向中国出售23.2万吨大豆，正确的数量是13.2万吨，因为10万吨已被取消。更正后的销售量将包含在2025年12月11日发布的每周出口销售报告中。 据外电消息，美国农业部周一表示，尽管联邦政府在关闭43天后，于上星期恢复运作，但农业部没有重新发布周度美国作物生长报告。 NOPA：月度报告显示，10月美豆压榨量远超市场预期，创下历史新高。该协会成员企业10月压榨大豆2.27647亿蒲式耳，较9月的1.97863亿蒲式耳增长15.1%，较2024年10月的1.99943亿蒲式耳增长13.9%。该数据同时刷新了2024年12月创下的2.06604亿蒲式耳月度压榨量纪录。市场此前预期10月压榨量将升至2.09522亿蒲式耳。预测区间为1.974-2.235亿蒲式耳，中值为2.08亿蒲式耳。截至10月31日，NOPA成员企业豆油库存升至13.05亿磅，较9月底的12.43亿磅增长5.0%，较上年同期的10.74亿磅增长21.5%。据六位分析师预测，库存预计将增至12.57亿磅，预测区间为12.20-13.25亿磅，中值为12.38亿磅。NOPA月报亦显示，美国10月豆粕产量为5,389,426短吨；豆油产量为26.52409亿磅。 CONAB：截至11月15日，巴西大豆播种率为69.0%，上周为58.4%，去年同期为73.8%，五年均值为67.2%。 AgRural：截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率触及71%，但落后于去年同期的80%，因降雨持续不规律。 Secex：巴西11月前两周出口大豆2,302,124.10吨，日均出口量为230,212.40吨，较上年11月全月的日均出口量134,370.20吨增加71%。上年11月全月出口量为2,553,033.90吨。 根据乌克兰经济、环境和农业部最新发布的数据，截至11月13日，乌克兰已在982.6万公顷（占计划种植面积的84%）土地上收获了4,793.7万吨谷物和豆类作物，平均单产为每公顷4.88吨；去年同期，谷物和豆类产量为5,208.3万吨，平均单产为每公顷4.89吨。其中，乌克兰在196万公顷土地上收获465.4万吨大豆，占到种植面积的95%，平均单产为每公顷2.38吨。去年同期，乌克兰在256万公顷土地上收获589万吨大豆，占到种植面积的98%，单产为每公顷2.27吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 任何机构和个人不得以任何形式翻版 本报告版权仅为本公司所有 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标