长城证券_公司报告_2025 三季度业绩点评：坚持AIBM战略，行业规范化促进IT投入 _行业应用软件_侯宾

2025三季度业绩点评：坚持AIBM战略，行业规范化促进IT投 增持（维持评级） 事件：10月30日，税友股份发布2025三季度业绩报告。2025年前三季度公司实现营收14.26亿元，同比增长11.10%；扣非净利润0.98亿元，同比下滑7.64%。单Q3公司营收5.04亿元，同比增长7.36%；扣非净利润0.36亿元，同比增长54.23%。 AI新产品增加费用投入，坚持AIBM战略：公司单Q3业绩表现较好，费用端，公司2025前三季度销售、管理、研发费用分别为2.57、1.70、3.37亿元，同比去年均有不同程度上升，变动幅度分别为+20.1%、+13.6%、3.40%。公司在前三季度发布财税行业首个Agentic平台产品并通过发布会推向市场，进而增加了费用投入。AI新产品的发布，展现了税友股份AIBM战略的推进成果与未来深化路径。 作者 分析师侯 宾执业证书编号：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 试点开放，代理记账及涉税业务规范化：2025年10月20日，财政部发布关于组织开展代理记账机构代理记账及涉税业务联合监管试点工作的通知，主要目标是通过组织开展代理记账机构代理记账及涉税业务联合监管试点，推动代理记账机构代理记账及涉税业务联合监管制度化、规范化、体系化。在此之后，代账机构的资质管理预计会更加严格，低质量工具将会逐步淘汰，行业竞争将来到“质量取胜”的阶段，促使行业进行新一轮IT投入以符合行业标准。 分析师沈 彻执业证书编号：S1070525060001邮箱：shenche@cgws.com 相关研究 1、《2025 H1业绩点评：BG双端业务稳步推进，AI技术构建护城河》2025-08-28 2、《2024年度业绩点评：业绩稳步增长，BG双端持续驱动》2025-04-22 盈利预测与投资评级：公司报告期内营收稳定增长，坚持AIBM战略同时行业呈现更加规范化格局，有利于公司业务未来持续稳步拓展。我们持续看好公司的发展，预测公司2025-2027年实现营收23.11亿元、28.01亿元、34.62亿元；归母净利润2.15亿元、3.08亿元、4.84亿元；EPS0.53元、0.76元、1.19元，PE88.3X、61.8X、39.3X，维持“增持”评级。 风险提示：行业竞争加剧；行业景气度不及预期；技术创新进度不及预期；项目落地进度不及预期。 财 务报表和主要财务比率 免 责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特 别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分 析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长 城证券产业金融研究院 北京地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681网址：http://www.cgws.com