信用债周策略：地方盘活存量资产，稳固行业发展势头

核心观点

• 经济回暖迹象: 10月份CPI和PPI数据显示经济回暖迹象，部分行业价格出现稳定增长趋势，核心CPI持续上涨，预计未来CPI和PPI将持续改善。
• 地方盘活存量资产: 地方政府积极盘活存量资产，提升国有资产监管水平和国有资本运营质效，成为当前各省市地方政府的重要任务。国家协助地方政府化解隐性债务，腾出政策空间支持投资、消费和科技创新。
• 投资策略: 重点关注发展动能与债务管控皆相对较好的“经济大省”，以及化债政策出现重大利好政策或资金实质落地的区域，建议拉长久期至5年。同时关注产业基础与金融支持较强、获得省级战略支持的地级市，建议期限在2-3年。

关键数据

• 10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%；核心CPI同比上涨1.2%。
• 10月份PPI环比上涨0.1%，同比下降2.1%，降幅连续第3个月收窄。
• 全国一般公共预算“非税收入”同比增长25.4%。

研究结论

• 预计未来CPI和PPI将持续改善，经济将开启新的发展篇章。
• 地方政府盘活存量资产将成为重要任务，为经济发展提供动力。
• 建议投资者关注经济大省和化债政策出现重大利好政策或资金实质落地的区域，以及产业基础与金融支持较强、获得省级战略支持的地级市。