玻璃：需求偏弱估值提振关注供给纯碱：供给收紧现价缺乏降价预期：玻璃纯碱周报

玻 璃 ：需 求 偏 弱估 值 提 振 关 注 供 给纯 碱 ：供 给 收 紧现 价 缺 乏 降 价 预 期 2025年11月15日 国 联 期 货 研 究 所 张可心从业资格证号：F03108011投资咨询证号：Z0021476 02 01 玻璃数据回顾09 周度核心要点及策略02 03 纯碱数据回顾28 目录CONTENTS 核心要点及策略 目录CONTENTS 玻璃数据回顾 2.1玻璃价格：本周华中－华东地区价差收窄 2.1玻璃价格：本周玻璃期货加仓下挫，主力合约持仓新高 2.1玻璃价格：截至11月14日，01合约收盘1032元/吨，周环比-59，-5.41%；05合约收盘1160元/吨，周环比-65元/吨，-5.31% 2.1玻璃价格：本周基差走强，对标沙河最低可交割品价格，截至11月7日，FG01合约基差+42元/吨，周环比+12 2.1玻璃价格：截至11月14日，FG01-05价差-126元/吨，周环比+6元/吨 2.2玻璃供给：浮法玻璃新增/复增产线跟踪：10月有一条产线点火 2.2玻璃供给：浮法玻璃冷修产线变动跟踪：11月落地4条产线冷修 2.2玻璃供给：本周浮法玻璃周熔量达111.39万吨，环比-1.08%；日熔量159135吨，周环比持平 2.2玻璃供给：本周玻璃开工环比持平，月内仍有冷修计划 2.3玻璃利润：隆众资讯口径，本周以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-187.70元/吨，周环比持平-15元/吨；煤制气为燃料玻璃周均利润+51.26元/吨，-26.84元/吨；石油焦为燃料玻璃周均利润+32.52元/吨，周环比+34.29元/吨 2.4玻璃需求：9月夹层玻璃产量1451.4万平米，同比+6.08%；中空玻璃产量1180.5万平米，同比-0.53%；钢化玻璃产量4757.7平米，同比+1.34%；截至10月底，样本玻璃深加工企业订单天数10.8天，环比+4.0%，同比-16.1%。 2.4玻璃需求：2025年1—9月累计竣工3.11亿平方米，同比-15.3%；住宅销售面积同比降幅环比继续走阔 2.4玻璃需求：汽车工业协会统计10月汽车产量335.9万辆，环比+2.54%，同比+12.10%；9月新能源汽车销量约127.4辆，同比+15.69% 2.4玻璃需求：本周玻璃产销回落 2.5玻璃进出口：9月份浮法玻璃出口12.06万吨，进口1.86万吨，净出口10.20万吨 2.6玻璃库存：本周全国浮法玻璃样本企业总库存6324.7万重箱，环比+11.1万重箱，环比+0.18%。折库存天数27.5天，环比上期+0.4天。沙河社库库存环比增加。 2.6玻璃库存：分地区看，本周主产地华北、华中地区上游累库，主销地华东、华南地区上游去库 目录CONTENTS 纯碱数据回顾 3.1纯碱价格：隆众口径截至14日，沙河重碱低端送到报价为1170元/吨（周环比+15）；华中轻碱送到市场价为1150元/吨（周环持平），华东轻碱市场价1150元/吨（周环持平） 3.1纯碱价格：隆众口径，本周华北、东北轻重碱价差收窄 3.1纯碱价格：本周纯碱主力合约持仓回落，表现震荡偏强 3.1纯碱价格：截至11月14日，01合约收盘价1226元/吨，周环比+16元/吨，+1.32%；05合约收盘价1301元/吨，周环比+7元/吨，+0.54% 3.1纯碱价格：截至11月14日，对标隆众华中地区低价，本周纯碱基差走弱，01合约基差-26元/吨，周环-16 3.1纯碱价格：对标隆众华中地区低价，本周纯碱基差走弱 3.1纯碱价格：截至11月14日，SA01-05价差-75，周环+9 3.2纯碱供应：本周碱厂开工率利用率84.80%，周环比-0.87%；重质化率55.58%，周环比+0.04% 3.3纯碱消费：本周纯碱产量73.93万吨，环比-0.75万吨，周环比-1.00%；碱厂总库存170.73万吨，周环比-0.69（-0.40%）；碱厂出货量为74.62万吨，环比上周+1.16万吨；纯碱整体出货率为100.93%，环比+2.57% 3.3纯碱消费：本周重碱产量41.09万吨，周环比-0.39万吨（-0.94%）；本周库存90.71万吨，周环比+0.75万吨（+0.83%）；出货40.34万吨（周环比+0.18万吨），出货率98.17%（周环比+1.36%） 3.3纯碱消费：本周轻碱产量32.84万吨，周环比-0.36万吨（-1.08%）；本周库存80.02万吨，周环比-1.44万吨（-1.77%）；出货34.28万吨（周环比+0.98万吨），出货率104.38%（周环比+4.08%） 3.4纯碱库存：卓创口径10月末下游浮法玻璃厂纯碱库存天数21.6天，月环-1.3天，同比+4.6天；碱厂库存分布来看，本周各地区上游库存变化不大 3.5纯碱利润：本周动力煤、合成氨等价格上涨，纯碱厂家生产成本增加；联碱法副产品氯化铵本周价格平稳 3.5纯碱利润：本周卓创口径氨碱法制碱成本1555元/吨（周环+14），毛利-320元/吨（周环-+36）；本周氨碱法纯碱产能利用率90.85%（周环比-0.04%） 3.5纯碱利润：本周卓创口径联碱法制碱双吨成本1816元/吨（周环+14），理论毛利-211元/吨（+6）；联碱法产能利用率73.09%（周环比-2.17%） 3.6纯碱需求：本周光伏玻璃日熔量89380吨/日，周环+1250；月初光伏玻璃议价持平，2.0mm镀膜光伏玻璃议价13.0元/平方米；3.2mm镀膜光伏玻璃市价下滑至19.5元/平方米 3.6纯碱需求：卓创口径10月底天然气制光伏玻璃理论利润0.63元/吨（月环-6.25）；隆众口径，本周光伏玻璃延续累库 3.6纯碱需求：光伏玻璃产线变动跟踪：11月有一条产线点火 3.6纯碱需求：本周碳酸锂产能利用率75.34%，周环比持平%；碳酸锂生产利润环比变化不大；味精10月开工率92.70%，月环+4.60%，同比+6.20%；本周小苏打开工率88%，周环比-1% 3.7纯碱进出口：9月份，我国出口纯碱18.79万吨，进口0.04万吨 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎