沪镍&不锈钢早报

沪镍每日观点

• 基本面：上周镍价震荡偏弱，主力空头持续增仓。镍矿价格坚挺，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，供应宽松。镍铁价格回落，成本线重心下降。不锈钢库存回升，供应过剩。原生镍短期产量或有下降，但中长线供应强劲，库存持续累加。新能源汽车产销数据良好，三元电池装车回升，但总体提振有限。中长线过剩格局不变，偏空。
• 基差：现货119600，基差2520，偏多。
• 库存：LME库存252090，+120；上交所仓单35027，+2333，偏空。
• 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
• 结论：沪镍2512，震荡偏弱运行，向下承压，考验前期低点。

不锈钢每日观点

• 基本面：现货不锈钢价格回落，镍矿价格坚挺，海运费维稳，镍铁价格回落，成本线继续向下，不锈钢库存大幅回升，中性。
• 基差：不锈钢平均价格13437.5，基差1057.5，偏多。
• 库存：期货仓单70365，-832，中性。
• 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空。

多空因素

• 利多：
  1. 矿价坚挺
  2. 有产能投产，同时有一部分减产，短期产量或有回落
• 利空：
  1. 国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变
  2. 继续累库

基差-沪镍

• 镍仓单、库存：截止到11月14日，上期所镍库存40573吨，期中期货库存35027吨，分别增加3386吨和2393吨。
• 不锈钢仓单、库存：11月14日无锡库存58.48万吨，佛山库存34.74万吨，全国库存107.1万吨，环比上升3.65万吨，其中300系库存66万吨，环比上升2.04万吨。
• 不锈钢生产成本：镍进口成本测算数据来源Mysteel、Wind、大越期货研发中心。