南华期货贵金属周报：冲高回落 重回调整

夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号2025年11月16日 南华期货贵金属周报：冲高回落 重回调整 【盘面回顾】上周贵金属价格冲高回落，周线收长上影线K线。影响因素看，前半周因美国政府停摆有望结束，既缓解了市场流动性紧缺问题，也有利于通过数据验证停摆对经济压力的加剧作用，从而支撑美联储12月降息预期，贵金属跟随大类资产普涨。周三美联储人事再生变，亚特兰大联储主席博斯蒂克明年2月退休，此前力主“12月按兵不动”；被视为“美联储三把手”的纽约联储行长威廉姆斯则表示可能很快重启购债，只为给流动性上保险。 但后半周， 美联储官员释放对12月FOMC鹰派言论，降息预期下降至五成，在美国科技股风险高企的背景下，黄金因与AI配置的捆绑格局而跟随科技股同步下跌 。 【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周增1.94吨至1044吨；iShares白银ETF持仓周增129.79吨至15218.4吨 。短线CFTC基金持仓受美政府停摆事件影响继续停更。库存方面，COMEX黄金库存周减10.8吨至1162.7吨，COMEX白银库存周减138.3吨至14795吨 ；SHFE黄金库存周增0.81吨至90.43吨，SHFE白银库存周减46.16吨至576.9吨；上海金交所白银库存（截至11月7日当周）周减7.9吨至822.4吨。 【本周关注】数据方面，重点关注美国政府重启后的数据补发，特别是美国非农就业报告。 事件方面，周二02：00，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利主持一场炉边谈话。 周三00：00，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就经济前景发表讲话；08：55，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根在一场活动上致闭幕词。周四01：45，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就经济前景发表讲话；03：00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。 周四03：00，美联储公布货币政策会议纪要。 周五01：40，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；07：45，2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话；20：30， FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。 【南华观点】尽管从中长期维度看，央行购金以及投资需求增长（货币宽松前景与阶段性避险交易）仍将助推贵金属价格重心继续上抬，但短期波动放大且日线转为偏弱，预示短期调整或将延续，建议关注200日均线回踩情况。 伦敦金阻力4250，支撑4050，强支撑3900区域；白银阻力52，支撑49.3，强支撑46.5。 2025.6点阵图： 2025.9点阵图： source：同花顺,南华研究,wind