钢铁周报：西芒杜铁矿正式投产，新增产能逐步释放

钢铁 2025-11-16 民生证券刘银河

钢材价格：本周钢材价格下跌。上海20mm HRB400螺纹钢价格3170元/吨，降30元/吨；高线8.0mm价格3360元/吨，降30元/吨；热轧3.0mm价格3280元/吨，持平；冷轧1.0mm价格3770元/吨，持平；普中板20mm价格3310元/吨，降30元/吨。
原材料价格：国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格震荡，废钢价格下跌。鞍山铁精粉价格750元/吨，持平；唐山铁精粉价格939.51元/吨，持平；青岛港巴西粉矿882元/吨，升4元/吨。
钢材产量与库存：五大钢材品种产量834万吨，环比降22.36万吨；螺纹钢减产8.54万吨至200万吨。社会总库存1060.2万吨，环比降13.63万吨；钢厂总库存415.96万吨，降12.61万吨。
钢材表观消费量：本周螺纹钢表观消费量216.37万吨，环比降2.15万吨；建筑钢材成交日均值10.01万吨，环比增3.87%。
钢厂利润：长流程螺纹钢、热轧和冷轧毛利环比分别降29元/吨、37元/吨和39元/吨；短流程电炉钢毛利环比降2元/吨。
西芒杜铁矿投产：11月16日正式投产，北部、南部设计产能合计1.2亿吨/年，预计年内发运，爬坡期30个月。

铁矿供需格局：西芒杜铁矿新增优质产能将挤压高成本矿山供给，铁矿价格中枢有望下移，缓解钢厂利润压力。
长期趋势：产能调控仍是长期主线，钢企盈利能力有望修复，龙头企业有望实现超额收益。
投资建议：推荐普钢龙头（华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份）、特钢板块（翔楼新材、中信特钢、方大特钢）、管材标的（久立特材、友发集团）以及原料板块增量标的（大中矿业）。