SK海力士推出新产品矩阵，Kimi K2 Thinking提升Agent和推理能力

——先进科技主题20251103-20251109 【市场回顾】 ◆本周上证指数报收3997.56点，周涨跌幅为+1.08%；深证成指报收13404.06点，周涨跌幅为+0.19%；创业板指报收3208.21点，周涨跌幅为+0.65%；沪深300指数报收4678.79点，周涨跌幅为+0.82%。中证人工智能指数报收2237.21点，周涨跌幅-0.53%，跑输大盘。 【科技行业观点】 ◆11月3日，SK海力士在“SK AI Summit 2025”峰会上，公布“全线AI存储创造者”（Full Stack AI Memory Creator）新愿景，旨在深化AI时代存储领域领导地位，破解“存储墙”瓶颈。SK海力士推出三大核心产品矩阵：1）定制化HBM：整合GPU与ASIC特定功能至HBM基座，最大化芯片性能并降低传输功耗，适配AI市场从商品化向推论效率优化的需求。其12层HBM4样品已实现2TB/s带宽，较前代提升60%以上，计划2025下半年完成量产准备。2）AI DRAM（AI-D）：细分三大方向——O（优化）类含MRDIMM等低功耗方案，降低TCO；B（突破）类以CMM、PIM技术攻克“存储墙”；E（扩展）类将HBM等技术延伸至机器人、工业自动化等领域。3）AI NAND（AI-N）：覆盖三类解决方案——P（性能）类重构NAND与控制器，2026年底计划出样；B（带宽）类借堆叠芯粒与HBF技术补全HBM容量短板；D（密度）类目标实现PB级存储，兼顾SSD速度与HDD成本优势。我们认为AI加速落地推动信息流量增长，存储芯片已从普通元件升级为AI产业核心价值产品，未来通过技术突破与生态协同，构建AI存储核心竞争力。 《存储芯片上升行情持续发酵，25Q3全球智能手机营收同比增长5%》——2025年11月10日 《地方政策加速，看好端侧AI产业链生态》——2025年11月06日 《美科技巨头上调资本开支，继续关注高阶PCB上游材料供给缺口》——2025年11月04日 ◼投资建议 我们认为：短期涨幅过高后的回调下，重视PCB，ODM，AIOT，AIDC板块的逢低布局机会： 1）PCB：AI服 务器 出货 带动 的 产能 提升。建 议关注 ： 【胜 宏科技】、【东山精密】、【沪电股份】、【景旺电子】、【生益电 子】。 2）PCB设备：受益于高阶PCB需求增长，PCB设备订单增长。建议关注：【芯碁微装】、【大族数控】、【东威科技】、【日联科技】。3）PCB材料：PCB及国产替代扩大带动相关材料产品需求提升。建议关注：【天承科技】、【江南新材】。4）存 储 ：建 议 关 注 ： 【 兆易 创 新 】 、【 香 农 芯 创 】 、 【 普 冉 股份】、【江波龙】、【佰维存储】。5）自主可控：半导体asic芯片和设备端受益于贸易壁垒，国产化进一步加速。建议关注：【芯原股份】、【翱捷科技】、【北方华创】。6）AI新消费场景：受益于deepseek以及国产算力链后续应用端的爆发。建议关注：【泰凌微】、【思特威】。7）AIDC：受益于大厂capex，关注柴发等重点赛道。建议关注：【飞龙股份】、【潍柴重机】。 ◼风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行建议关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。