股指期货市场
- 市场表现：11月13日，A股四大股指重回强势，上证指数上涨0.73%，深成指上涨1.78%，创业板指上涨2.55%，科创50指数上涨1.44%。市场成交20,657亿元，较前日增加1,009亿元。电力设备、有色金属、综合板块涨幅居前，公用事业、通信、石油石化板块跌幅居前。从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为3,952/157/1,334。
- 资金流向：沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入178、-53、-129、5亿元。
- 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为112.18、86.29、25.07与4.87点，基差年化收益率分别为-13.68%、-10.86%、-4.94%与-1.47%，三年期历史分位数分别为21%、17%、20%及32%。
- 交易策略：中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。
- 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。
国债期货市场
- 市场表现：11月13日，利率债走平，活跃合约中，TS下跌0.01%，TF下跌0.08%，T下跌0.1%，TL下跌0.26%。
- 现券：活跃合约收益率变动分别为+0.5bps、+1.25bps、+0.65bps、+1.5bps，对应净基差分别为-0.004、0.015、0.012、0.026，IRR分别为1.52%、1.31%、1.33%、1.27%。
- 资金面：央行货币投放1,900亿元，货币回笼928亿元，净投放972亿元。
- 交易策略：短线偏多，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
- 风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。
经济数据
- 高频数据：十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期。
图表
- 图1：国债现货期限结构。
- 图2：国内中观数据跟踪。
