钢材&铁矿石日报：现实格局弱稳，钢矿延续震荡

钢材&铁矿石日报 现实格局弱稳，钢矿延续震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价低位震荡，录得0.23%日涨幅，量增仓缩。现阶段，螺纹钢供应收缩至低位，但需求同样走弱，供需双弱局面下基本面并未好转，钢价继续承压，但估值偏低叠加成本尚有支撑，预计后续走势延续震荡寻底态势，关注需求变化情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.12%日跌幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需两端均有走弱，产业矛盾缓解有限，卷价继续承压运行，相对利好则是成本尚有支撑，后续走势延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.26%日涨幅，量仓收缩。现阶段，套利资金离场驱动矿价低位回升，但矿石需求走弱，而供应维持高位，矿市基本面并未好转，现实逻辑主导下矿价仍易承压走弱，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）央行：前十个月人民币贷款增加14.97万亿元，M2同比增长8.2% 2025年10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.01万亿元，同比增长6.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.15万亿元，同比下降16.9%；委托贷款余额为11.34万亿元，同比增长1%；信托贷款余额为4.52万亿元，同比增长5.6%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.15万亿元，同比下降2.2%；企业债券余额为33.68万亿元，同比增长4.9%；政府债券余额为93.03万亿元，同比增长19.2%；非金融企业境内股票余额为12.11万亿元，同比增长4.1%。 （2）连获超30艘订单！国有船企订单井喷捷报频传 大连造船联合中船贸易公司与越南海安绿色航运公司签署2+2艘7100TEU集装箱船订单。越南海安公司董事长Vu Thanh Hai、总经理Nguyen Ngoc Tuan，大 连造船董 事长韩东 望、 副总经理 何旭参加 仪式 。除了越 南海安公 司的2艘7100TEU集装 箱船 之外， 大连 造船成 功与 欧洲两 大知 名船东 分别 签约了2艘7100TEU集装箱船，总计6艘7100TEU集装箱船项目，同型船累计承接量达14艘，稳步实现了中大型箱船批量化高效建造。 （3）印度矿企NMDC三季度铁矿石业务稳健增长，季风季影响下仍保持高产 印度最大铁矿石生产商NMDC公布2025年第三季度（印度2026财年第二季度）业绩，铁矿板块虽受季风季节影响环比回落，但同比保持稳健增长。三季度铁矿石产量1021万吨，环比下降14%，同比增长23%；销量1072万吨，环比下降7%，同比增长10%。公司表示，季风季节导致部分矿区出矿与运输受限，但核心产能保持稳定。截至2026财年上半年（2025年4月至9月），NMDC累计铁矿石产量约2220万吨、销量约2225万吨，同比分别增长26%与12%。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端持续走弱，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降8.54万吨，供应持续收缩并降至相对低位，持续性待跟踪，且库存水平偏高。利好效应不强。与此同时，螺纹钢需求延续走弱，高频需求指标下行，且继续位于近年来同期低位，而下游未见好转，淡季需求将走弱，继续抑制钢价。目前来看，螺纹钢供应收缩至低位，但需求同样走弱，供需双弱局面下基本面并未好转，钢价继续承压，但估值偏低叠加成本尚有支撑，预计后续走势延续震荡寻底态势，关注需求变化情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，板材钢厂有所减产，热卷周产量环比再降4.50万吨，供应持续收缩但仍处相对高位，且库存水平偏高，供应压力尚未缓解。与此同时，热卷需求韧性趋弱，周度表需环比微降，高频每日成交也延续低迷，相应的主要下游冷轧矛盾未缓解，仍易拖累热卷需求，叠加外需改善有限，需求表现趋弱。总之，热卷供需两端均有走弱，产业矛盾缓解有限，卷价继续承压运行，相对利好则是成本尚有支撑，后续走势延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局弱势未变，库存大幅增加，限产扰动下矿石终端持续下行，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，且钢市产业矛盾未解，矿石需求延续弱势态势，继而抑制矿价。与此同时，港口矿石到货如期回落，但仍处年内高位，而海外矿商发运环比下降，关注持续性，整体海外供应相对积极，而内矿生产弱稳，矿石供应压力未缓解。总之，套利资金离场驱动矿价低位回升，但矿石需求走弱，而供应维持高位，矿市基本面并未好转，现实逻辑主导下矿价仍易承压走弱，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。