钢材&铁矿石日报：现实格局弱稳 钢矿延续震荡

钢材&铁矿石日报 现实格局弱稳，钢矿延续震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.10%日涨幅，量仓收缩。现阶段，螺纹供应降至低位但持续性存疑，而需求季节性走弱，基本面延续弱势运行，淡季钢价仍易承压，相对利好的是估值偏低与政策预期，预期现实博弈下钢价维持低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.03%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需两端均在走弱，产业矛盾缓解有限，价格继续承压运行，相对利好则是估值偏低与政策预期，多空因素博弈下热卷延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价偏强运行，录得1.25%日涨幅，量缩仓增。现阶段，短期利多未退，支撑矿价维持相对高位，但铁矿石需求走弱，而供应维持高位，供强需弱局面下矿市基本面表现偏弱，上行驱动不强，多空因素博弈下矿价延续震荡运行态势，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）财政部：前11个月国有土地使用权出让收入29119亿元 财政部数据显示，1-11月，全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%。其中，房产税收入4714亿元，同比增长；城镇土地使用税收入2340亿元，同比增长5%；土地增值税收入3782亿元，同比下降17.3%。1-11月，全国政府性基金预算收入40274亿元，同比下降4.9%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入3938亿元，同比增长0.6%；地方政府性基金预算本级收入36336亿元，同比下降5.5%，其中，国有土地使用权出让收入29119亿元，同比下降10.7%。 （2）中汽协：11月新能源汽车产销分别完成188万辆和182.3万辆 据中国汽车工业协会分析，11月，新能源汽车表现强劲，产销同比保持快速增长，国内销量占比较同期明显提升，新能源汽车出口高速增长。2025年11月，新能源汽车产销分别完成188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6%。2025年1-11月，新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2%。2025年11月，新能源汽车国内销量152.2万辆，环比增长4.3%，同比增长6.5%。2025年1-11月，新能源汽车国内销量1246.6万辆，同比增长23.2%。2025年11月，新能源汽车出口30万辆，环比增长17.3%，同比增长2.6倍。2025年1-11月，新能源汽车出口231.5万辆，同比增长1倍。 （3）Mysteel：237家钢企完成超低排放改造公示 据中钢协网站消息，12月17日，有1家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示，为广西贵港钢铁集团有限公司。截至目前，已有237家钢铁企业在中钢协网站进行公示。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺 纹 钢：供 需 两 端 持 续 走 弱 ， 建 筑 钢 厂 生 产 趋 弱 ， 螺 纹 钢 周 产 量 环 比 降10.53万吨，供应持续收缩并已降至低位，给予钢价支撑，但短流程钢厂利润尚可，减产持续性有待跟踪。与此同时，螺纹钢需求表现偏弱，周度表需环比降13.89万吨，高频每日成交弱稳运行，两者继续位于近年来同期低位，且下游未见改善，需求料将延续季节性走弱，继而承压钢价。总之，螺纹供应降至低位但持续性存疑，而需求季节性走弱，基本面延续弱势运行，淡季钢价仍易承压，相对利好的是估值偏低与政策预期，预期现实博弈下钢价维持低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需格局延续弱势，淡季钢厂生产趋弱，热卷周产量环比降5.60万吨，供应高位持续收缩，但库存水平偏高，压力缓解有限。与此同时，热卷需求延续弱势，周度表需和高频成交偏弱运行，相对利好则是主要下游冷轧产量持续回升，给予需求支撑，但出口政策扰动再现，外需存有隐忧，热卷需求韧性趋弱。目前来看，热卷供需两端均在走弱，产业矛盾缓解有限，价格继续承压运行，相对利好则是估值偏低与政策预期，多空因素博弈下热卷延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗延续下行，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，均已降至相对低位，且钢厂盈利状况未好转，矿石需求弱势格局难改，继续承压矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货量大幅回升，矿商发运同样增加，两者均位于年内高位，海外矿石供应积极，而国内矿山生产季节性弱势，矿石供应居高不下。总之，短期利多未退，支撑矿价维持相对高位，但铁矿石需求走弱，而供应维持高位，供强需弱局面下矿市基本面表现偏弱，上行驱动不强，多空因素博弈下矿价延续震荡运行态势，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。