钢材&铁矿石日报：现实格局弱稳，钢矿震荡运行

钢材&铁矿石日报 现实格局弱稳，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0%日涨幅，量仓扩大，移仓换月完成。现阶段，重大会议临近，乐观预期发酵，给予钢价支撑，但供需双弱局面下螺纹钢基本面并未好转，淡季钢价易承压，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.18%日跌幅，量仓收缩，移仓换月将完成。目前来看，得益于市场情绪回暖，热卷期价震荡走高，但供应压力未退，且需求有所走弱，基本面并未好转，上行驱动不强，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.19%日跌幅，量增仓缩，移仓换月中。现阶段，短期利多因素发酵支撑矿价重回高位，但铁矿石需求持续下行，而供应维持高位，供强需弱局面矿市基本面表现偏弱，上行驱动不强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡运行，关注钢材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）经合组织：全球经济显现韧性，美国关税影响进一步显现 经济合作与发展组织（经合组织）发布最新经济展望报告，预计今明两年全球经济增速分别为3.2%和2.9%，与今年9月预测一致。报告指出，今年全球经济韧性超出预期，但仍面临贸易壁垒、人工智能泡沫和财政脆弱性等风险。 报告预计，受到加征关税、私人消费放缓及联邦政府“停摆”影响，美国经济增速将由2024年的2.8%降至2025年的2.0%，并在2026年进一步放缓至1.7%；2025年和2026年，欧元区经济预计将增长1.3%和1.2%。 报告认为，美国关税对全球经济的影响正在进一步显现，并传导至支出选择、企业成本以及消费价格。美国经济面临的这些影响尤为明显。 （2）Mysteel：14家车企公布11月新能源汽车销量，11家环比增长 据Mysteel统计，截至12月3日，14家车企发布2025年11月新能源汽车销量数据。其中，比亚迪、上汽集团、吉利汽车月销量位居前三，销量分别为48.02万辆、20.94万辆和18.78万辆。从同比来看，11家车企实现增长，其中北汽新能源销量增幅最大，为112.71%，岚图汽车增速84.28%位列第二。从环比来看，11家车企实现增长，其中广汽埃安以34.33%的销量增幅排名第一。 （3）中铝集团：西芒杜项目首船铁矿石成功发运，满载20万吨铁矿石 据中铝集团消息，北京时间12月3日凌晨1:30，几内亚马瑞巴亚港，随着满载20万吨高品位铁矿石的远洋货轮拔锚，缓缓驶离港口，朝着中国方向启航，西芒杜项目首船铁矿石成功发运。西芒杜项目分为南北区块，南部区块由中铝和力拓联合开发，北部区块由宝武和赢联盟联合开发。按照“分步实施、逐步达产”策略，西芒杜项目将逐步形成南北区块合计1.2亿吨/年的产能规模。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端有所走弱，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降1.88万吨，供应小幅收缩，但短流程钢厂利润迎改善，减产持续性有待跟踪。与此同时，螺纹钢需求有所走弱，周度表需环比微降，而高频每日成交趋稳，两者依旧是近年来同期低位，而下游行业表现偏弱，需求料将季节性走弱，继而拖累钢价。总之，重大会议临近，乐观预期发酵，给予钢价支撑，但供需双弱局面下螺纹钢基本面并未好转，淡季钢价易承压，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局偏弱运行，库存去化有限，板材钢厂生产趋稳，热卷周产量环比增3.00万吨，供应高位攀升，且库存水平偏高，压力依然偏大。与此同时，热卷需求有所走弱，周度表需环比降4.20万吨，但整体仍处于相对高位，值得注意的下游冷轧行业矛盾未解，且外需改善有限，需求韧性易转弱。总之，得益于市场情绪回暖，热卷期价震荡走高，但供应压力未退，且需求有所走弱，基本面并未好转，上行驱动不强，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局延续偏弱运行，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续下行，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，且钢厂盈利状况未改善，叠加限产扰动，矿石需求将延续走弱态势，易拖累矿价。与此同时，国内港口矿石到货高位回落，而海外矿商发运有所回升，两者均位于年内高位，海外矿石供应积极，而内矿生产趋稳，矿石供应居高不下。总之，短期利多因素发酵支撑矿价重回高位，但铁矿石需求持续下行，而供应维持高位，供强需弱局面矿市基本面表现偏弱，上行驱动不强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡运行，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。