钢材&铁矿石日报：现实格局趋稳，钢矿震荡运行

钢材&铁矿石日报 现实格局趋稳，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得0.49%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹钢供应收缩至低位，但需求表现偏弱，供需双弱局面下基本面并未改善，钢价仍易承压，相对利好的是估值偏低以及成本尚有支撑，短期走势延续低位震荡运行，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.18%日跌幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需格局变化不大，产业矛盾未缓解，卷价继续承压，相对利好则是成本尚有支撑，短期走势延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价偏强震荡，录得0.76%日涨幅，量缩仓增。现阶段，得益于套利逻辑切换以及矿石需求改善提振，矿价低位回升，但供应居高不下，矿市基本面并无实质性改善，上行驱动不强，预计走势延续震荡运行态势，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）奥维云网：12月空调内销排产下滑22.6% 2025年空调行业调整周期在12月持续深化，下行压力未获实质性缓解，排产降幅已超过两成。奥维云网推总数据显示：10月空调零售量同比下滑23.8%。从月度监测数据看，十月线上线下销售量分别下滑22.2%和42.3%，线下降幅仍在 进 一 步 扩 大 ； 在 生 产 端 ， 奥 维 云 网 最 新 排 产 数 据 显 示 ，12月空调内 销排产482.2万台，同比下滑22.6%；出口排产907.4万台，同比下滑8.2%，内外销排产均下滑，在12月外销旺季的内外销平衡被打破。 （2）10月全国工程机械工作量环比增长5.25% 三一重工基于树根科技工业互联网平台打造的“挖掘机指数”显示，今年10月份，全国工程机械平均开工率为45.56%，环比上涨1.4%，工作量环比增长5.25%，反映出10月份全国的基础建设投入有效对冲了季节性与假期带来的短期扰动，折射出经济运行的较强韧性。从大类设备维度看，根据“挖掘机指数”，10月份吊装设备开工率领先于其他大类设备，开工率为70.74%。这表明大量基建项目进入集中收尾阶段，正推进大型设备安装、主体结构封顶等后期工作，也印证了各地城市基础设施建设的火热态势。从地区维度来看，中部地区开工率环比增幅位居区域首位，凸显了中部地区在国家发展格局中的“中坚力量”作用持续强化。 （3）Mysteel：24家钢企通过极致能效工程能效标杆示范企业验收并公示 自2024年9月起，中国钢铁工业协会开展了钢铁极致能效工程能效标杆示范企业公示工作。11月19日，有2家钢铁企业通过验收并公示，为宝武集团鄂城钢铁有限公司、江阴兴澄特种钢铁有限公司。截至目前，已有24家钢铁企业在中钢协网站进行验收并公示。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端持续走弱，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降8.54万吨，供应持续收缩并降至相对低位，持续性待跟踪，且库存水平偏高。利好效应不强。与此同时，螺纹钢需求延续走弱，高频需求指标下行，且继续位于近年来同期低位，而下游未见好转，淡季需求将走弱，继续抑制钢价。目前来看，螺纹钢供应收缩至低位，但需求表现偏弱，供需双弱局面下基本面并未改善，钢价仍易承压，相对利好的是估值偏低以及成本尚有支撑，短期走势延续低位震荡运行，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，板材钢厂有所减产，热卷周产量环比再降4.50万吨，供应持续收缩但仍处相对高位，且库存水平偏高，供应压力尚未缓解。与此同时，热卷需求韧性趋弱，周度表需环比微降，高频每日成交也延续低迷，相应的主要下游冷轧矛盾未缓解，仍易拖累热卷需求，叠加外需改善有限，需求表现趋弱。总之，热卷供需格局变化不大，产业矛盾未缓解，卷价继续承压，相对利好则是成本尚有支撑，短期走势延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局未改善，库存持续增加，钢厂复产带来矿石终端消耗回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双环比增加，但钢厂盈利状况未好转，矿石需求改善空间存疑，利好效应不强。与此同时，港口矿石到货持续回落，但海外矿商发运则是环比大增并重回年内高位，按船期推算后续到货将触底回升，叠加内矿供应趋稳，矿石供应维持高位。目前来看，得益于套利逻辑切换以及矿石需求改善提振，矿价低位回升，但供应居高不下，矿市基本面并无实质性改善，上行驱动不强，预计走势延续震荡运行态势，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。