棕榈油：反弹高度有限，警惕二次下探，豆油：美豆企稳，豆棕继续做扩

棕榈油：反弹高度有限，警惕二次下探 豆油：美豆企稳，豆棕继续做扩 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.据外电消息，贸易及行业官员表示，在有利天气、劳动力供应改善及高产新种植园的推动下，马来西亚2025年毛棕榈油产量预计将首次突破2,000万吨。根据十余位贸易及行业官员的预估，今年产量预计将比去年的1,934万吨增长3.4%，并超越2015年创下的1,996万吨的前纪录。据交易商和行业官员称， 今年11月产量可能环比下降9%至186万吨，随后12月再下降11%至166万吨。MPOB目前对其2025年棕榈油产量的预估仍维持在1,950万吨。 2.SGS：预计马来西亚11月1-10日棕榈油出口量为190533吨，较上月同期出口的377490吨减少49.53%。 3.USDA出口销售报告前瞻：分析师预计，截至11月6日当周，美国大豆出口销售料净增45-160万吨，其中2025/26年度料净增45-160万吨，2026/27年度料净增0万吨。美国豆粕出口销售料净增5-40万吨，其中2025/26年度料净增5-40万吨，2026/27年度料净增0吨。美国豆油出口销售料净增0-2.5万吨，其中2025/26年度料净增0-25万吨，2026/27年度料净增0吨。 4.据外电消息，一项大宗商品研究报告显示，预计巴西2025/26年度大豆产量为1.784亿吨，预估区间介于1.741-1.826亿吨。整体上温暖干燥的天气条件有利于中西部和东南部大豆核心种植区进行播种，南方的潮湿天气值得关注，但播种工作仍在稳步推进。最新的预估值高于美国农业部（USDA）在9月12日供需报告中所预估的1.75亿吨。当时美国农业部预测巴西大豆种植面积为4,880万公顷，单产为每公顷3.59吨。巴西国家农业机构Conab近期对该国大豆总产量和面积的预估分别为1.776亿吨和4,910万公顷（10月14日公布）。 5.据外媒报道，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至11月5日当周，阿根廷农户销售28.67万吨24/25年度大豆，使累计销量达到3883.46万吨。当周，本土油厂采购22.97万吨，出口行业采购5.7万吨。此外，阿根廷农户销售3.11万吨25/26年度大豆，使累计销量达到417.47万吨。当周，本土油厂采购2.62万吨，出口行业采购0.49万吨。当周所有年度大豆销售合计为32.2万吨，使累计销量达到8398.43万吨。截至11月5日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为1226.4万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为186.7万吨。 6.据外媒报道，乌克兰2026/27年度油菜籽产量预计为340万吨，预估区间320-360万吨，与上次预估持平。随着播种季节结束，乌克兰油菜籽产量预估稳定在340万吨。不包括克里米亚和被占领州（顿涅茨克、扎波罗热、卢甘斯克和赫尔松）的乌克兰产量预估为330万吨。 7.据外媒报道，一家大宗商品研究机构称，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计为630万吨，与上次预估持平。尽管近期天气较为凉爽，澳大利亚油菜籽产量预估仍维持在630万吨不变。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 任何机构和个人不得以任何形式翻版 本报告版权仅为本公司所有 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标