贵金属早报

黄金

1. 基本面：美国政府关门预期缓和，经济数据降温，降息预期升温，推动金价走高。美国三大股指和欧洲三大股指均上涨，美债收益率持平，美元指数微跌，COMEX黄金期货涨2.07%报4201.4美元/盎司。
2. 基差：黄金期货945.76，现货942.86，基差-2.9，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单89616千克，增加1800千克，偏空。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线上方，中性。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
6. 预期：关注美国众议院政府停摆投票、中国商务部新闻发布会、美联储官员讲话。美国政府关门结束预期乐观，风险偏好回升，降息预期回归，金价偏强。沪金溢价收敛至-3元/克震荡。

利多因素：全球动荡避险情绪、降息预期、俄乌及中东局势紧张、关税担忧、光伏科技板块支撑。
利空因素：降息停止预期升温、美联储内部分歧、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好恶化、俄乌停火谈判预期。
逻辑：特朗普新政后全球动荡加剧，通胀预期转向衰退预期，金价支撑减弱。
风险点：特朗普新政、美国经济改善、政府关门结束、日央行加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银

1. 基本面：美国政府关门预期缓和，降息预期升温，银价飙升。美国三大股指和欧洲三大股指均上涨，美债收益率持平，美元指数微跌，离岸人民币小幅升值，COMEX白银期货涨4.90%报53.23美元/盎司。
2. 基差：白银期货12073，现货12073，基差0，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单583060千克，日环比减少8824千克，偏多。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
6. 预期：美国政府关门结束预期乐观，降息预期回归，银价再现非常规走高，增仓大幅增加。COMEX银连续四个交易日出现大额交易单，银溢价收敛至250元/克。美国结束关门预期乐观，风险偏好回升，资金推动下银价依旧强势。

利多因素：全球动荡避险情绪、降息预期、俄乌及中东局势紧张、关税担忧、光伏科技板块支撑。
利空因素：降息停止预期升温、美联储内部分歧、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好恶化、俄乌停火谈判预期。
逻辑：特朗普新政后全球动荡加剧，通胀预期转向衰退预期，银价跟随金价为主，关税担忧对银价更强。
风险点：特朗普新政、美国经济改善、政府关门结束、日央行加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

本日关注：美国众议院政府停摆投票、澳大利亚10月就业报告、中国商务部新闻发布会、英国三季度GDP初值、IEA原油市场报告、欧洲央行经济报告、英国央行Greene讲话、美联储戴利讲话、欧洲央行Elderson讲话、明尼苏达联储卡什卡利讲话、圣路易联储Musalem讲话、克利夫兰联储Hammack讲话、瑞士央行Tschudin讲话、新西兰联储Prasanna Gai讲话、澳洲联储麦克菲炉边谈话。