南华期货沥青风险管理日报

凌川惠（投资咨询证号：Z0019531）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 炼厂开工因部分炼厂检修影响和主营炼厂停产沥青，沥青总体供应减少。但胜星化工沥青恢复生产，且金诚石化沥青存在复产计划，将带动市场资源供应水平进一步提升，供需格局有望持续宽松，压制沥青价格。而需求端，整体现货市场交投依旧平淡，主要以消耗社会库存为主。短期旺季并没有超预期表现。库存结构上有所改善，厂库略微增加，社库呈现去库态势。成本端原油，近期原油偏弱震荡。现货基差持续走弱，符合需求逐渐转淡的特征。中长期看，需求端北方随着气温降低，需求逐渐结束。南方降雨减少后，赶工需求或提振整体消费。总之，沥青现阶段旺季并无超预期表现。由于成本端原油仍存地缘扰动，因此沥青短期继续偏弱看待，但注意交易节奏，短期单边可择机止盈离场。待反弹后重新布局卖出看涨期权赚取权利金。 【利多解读】 1、美国加强对委内瑞拉军事威胁；2、中美领导人完成会面，中美双方关税对垒暂时缓和。3、美国加码对俄制裁，将俄两大石油巨头列入黑名单。乌克兰打击俄能源设施，美国采购石油战略储备托底。 【利空解读】 1、沥青消费步入淡季，需求承压； 2、胜星化工沥青恢复生产，且金诚石化沥青存在复产计划。 source：同花顺,钢联,南华研究 source：同花顺,南华研究