摘要
铜：上周受中美经济逆风和美元流动性趋紧影响，铜价回落。但美国国会通过临时拨款法案后，市场风险偏好提升，沪铜反弹。铜价前期涨幅较大，抑制下游需求，精铜杆开工率下降，国内社库累库。中长期看，美国虹吸效应导致全球铜库存结构性矛盾难解，但国内四季度宏观有望发力提振需求，冶炼厂检修增多导致电解铜产量下降。预计四季度国内铜需求旺季将带动库存去化，铜价中枢有望上移。沪铜短期上方压力89000-90000元/吨，下方支撑84000-85000元/吨，建议逢低做多，期权策略可卖出近月轻度虚值看跌期权。
锌：美元回调，美国政府停摆忧虑缓和，国内PPI企稳，风险偏好好转，海外锌库存增加，伦锌上行放缓。国内锌现货库存因出口提货增多略有回落，矿端强势但下游开工转淡。沪锌整理走势，上方压力22800-23000元/吨，下方支撑22300-22400元/吨，建议逢低卖出虚值看跌期权。
铝：沪铝盘面缓步上行，资金关注度高，建议多单续持，上方压力21800-22000元/吨，下方支撑20800-21000元/吨，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格企稳，产能缩减预期下建议观望，上方压力3000-3200元/吨，下方支撑2600-2700元/吨，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，建议偏多思路，上方压力21500-22000元/吨，下方支撑20500-20800元/吨，可买入虚值看跌期权做保护。
锡：盘面震荡上行，冶炼端开工微幅上升，需求端下滑。建议区间震荡偏多，关注其他有色品种走势和矿端情况，上方压力290000-300000元/吨，下方支撑260000-270000元/吨，可买入虚值看跌期权做保护。
铅：美元回调，市场风险偏好回升，铅上行驱动转淡，复产延续但进口窗口关闭，现货库存略有回升，海外降库提供外部支撑。铅价短期下方关注17300-17400元/吨，上方关注17500-17600元/吨，建议继续考虑较宽区间期权双卖策略。
镍及不锈钢：美元指数整理，美国政府停摆可能结束提振风险偏好，工业品修复共振提振镍价。镍供需偏空，库存压力延续，12万元关口附近徘徊，菲律宾矿端扰动显现。沪镍上方压力12.0-12.1万元，下方支撑11.8-12万元，可卖虚值看跌，关注波动率回升。不锈钢供需偏淡，库存略回升，成本支撑下移，区间下沿整理，支撑12400-12500元/吨，上方关注12800-13000元/吨，镍/不锈钢料可能波动回升。
第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议
宏观逻辑：美国政府停摆可能结束提升市场风险偏好，中国PPI首次转正提振工业品，有色金属整体震荡向上。关注中国社零、房地产开发投资、社融等数据，以及美政府停摆和CPI、PPI发布情况。
第二部分 有色金属行情回顾
（图表数据来源：同花顺,方正中期研究院）
第三部分 有色金属持仓分析
（图表数据来源：同花顺,方正中期研究院）
第四部分 有色金属现货市场
（图表数据来源：同花顺,方正中期研究院）
第五部分 有色金属产业链
（各品种产业链数据来源：同花顺,方正中期研究院）
第六部分 有色金属套利
（各品种套利数据来源：同花顺,方正中期研究院）
第七部分 有色金属期权
（各品种期权数据来源：同花顺,方正中期研究院）
重要事项
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