地方政府与城投企业债务风险研究报告－上海篇

上海市经济及财政实力雄厚，整体债务负担较低。2024年，上海市GDP总量居全国城市首位，人均GDP位居全国第二；形成了以现代服务业为主体、战略性新兴产业为引领、先进制造业为支撑的现代产业体系。上海市各区经济实力分化较大，浦东新区GDP超过万亿元，黄浦区人均GDP居首位。财政收入规模大，财政收入质量高，财政自给能力很强，政府性基金收入持续下降。政府债务负担在全国处于较低水平，未来融资空间充足。2024年底，上海市政府债务余额为9090.9亿元，债务率70.67%，负债率16.86%，均排名全国靠前。债务限额为10295.2亿元，余额占比88.30%。各区一般公共预算收入规模差距较大，浦东新区居首位，闵行区及静安区次之，金山区和崇明区规模相对较小；各区收入增速分化，徐汇区、杨浦区和普陀区增长较快，松江区、崇明区和青浦区出现明显回落。政府债务余额增速呈现结构性分化，虹口区、静安区和杨浦区债务余额显著压降，其余多数区域也普遍小幅下降；徐汇区债务规模扩张较快，其他区域债务规模相对稳定。各区负债率普遍处于较低水平，仅崇明区相对较高。上海市存续发债城投企业数量一般，主要分布在浦东新区、市本级、奉贤区和静安区，整体资质较为优异。2024年，上海市城投企业债券净融资规模较上年有所下降，资金主要流向浦东新区和市本级城投企业。上海市城投企业整体债务负担相对较轻，各区发债城投企业短期偿债压力较小。截至2025年9月底，浦东新区、静安区和奉贤区未来三年债券到期规模大，其他区域到期债券规模相对较小。2024年，上海市发债城投企业筹资活动现金整体表现为净流入，再融资规模较上年普遍有所下降。截至2024年底，上海市各区的“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“综合财力”差异较大，奉贤区和金山区均接近200.00%，徐汇区和宝山区因债务规模较小，“综合财力”对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力较好。