国债期货日报：通胀优于预期，国债期货大多收涨

核心观点与关键数据

宏观面：

1. 宏观政策： 美方对中国实体实施出口管制并加征关税，但中美经贸团队达成三方面成果共识，包括解决TikTok问题、暂停部分调查措施和关税一年。中国央行重启公开市场国债买卖操作，释放稳预期信号。
2. 通胀： 10月CPI同比上升0.2%。
3. 财政： 上半年财政运行平稳，超长期特别国债与专项债加速落地，政策协同放大效应，民生投入持续加强。通过置换化债、严控新增隐性债务等措施防风险。
4. 央行： 央行开展1199亿元7天逆回购操作。
5. 货币市场： 主要期限回购利率近期回升。

市场面：

1. 收盘价与涨跌幅： 2025-11-10，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.47元、105.94元、108.49元、116.28元，涨跌幅分别为0.00%、0.02%、0.01%、0.22%。
2. 净基差均值： TS、TF、T和TL净基差均值分别为-0.008元、-0.015元、-0.044元和-0.275元。

综合分析：

• 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，受股市行情带动，美联储降息预期延续，全球贸易不确定性增加外资流入不确定性。
• 短期关注月底政策信号。

策略建议

单边： 回购利率回升，国债期货价格震荡，2512中性。 套利： 关注2512基差回落。 套保： 中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

风险提示

流动性快速紧缩风险。