国债期货日报：日债连续走低，国债期货大多收涨

市场分析方面，宏观政策层面，12月政治局会议及中央经济工作会议均释放了积极的财政政策和适度宽松的货币政策信号，并明确2026年继续实施相关政策，同时央行已下调再贷款、再贴现利率。通胀方面，12月CPI同比上升0.8%。财政方面，11月公共预算收入同比放缓但全年进度偏快，支出端降幅收窄，结构上向民生和投资倾斜，专项债发行提速带动支出转正。金融方面，社会融资规模、M2、M1及人民币贷款余额均同比增加，但居民贷款减少反映内生需求仍弱，企业贷款增加体现政策支持效果。央行开展7天逆回购操作，货币市场利率回落。市场方面，国债期货价格震荡，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.43元、105.88元、108.20元、112.25元，涨跌幅分别为-0.01%、0.01%、0.03%、0.75%，净基差均值分别为-0.014元、-0.022元、-0.039元、-0.970元。

策略方面，单边交易建议关注回购利率回落和国债期货价格震荡，套利交易可关注2603基差回落，套保交易可考虑远月合约适度套保。风险方面需关注流动性快速紧缩风险。

研究结论：当前债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期需关注月底政策信号。