螺纹钢内需疲弱难改 纸浆价格底部盘整为主

发布时间：2025-11-07 09:28:15作者：新世纪期货来源：新世纪期货 行情复盘 11月6日，螺纹钢期货主力合约收涨0.40%至3037.0元。 资金流向 11月6日收盘，螺纹钢期货资金整体流入3440.16万元。 背景分析 螺纹钢静态估值偏低，铁水高位回落，核心仍在钢材需求，地产新开工已回落至2005年水平，内需疲弱难改。 后市展望 9月地产数据，开发投资数据又创新低，1-9月同比下滑13.9%，降幅较1-8月扩大1%。1-9月基建、制造业投资同比增速分别回落至1.1%和4%。钢材供需矛盾依旧存在，钢材震荡调整为主。 研报正文研报正文 【螺纹钢】 美联储如期降息的同时中美初步会晤，宏观的利好落地，黑色价格向基本面回归。螺纹钢静态估值偏低，铁水高位回落，核心仍在钢材需求，地产新开工已回落至2005年水平，内需疲弱难改。 钢价止跌取决于2025年四季度能严格执行产量压减5%以上，以及反“内卷”政策落地强度。9月地产数据，开发投资数据又创新低，1-9月同比下滑13.9%，降幅较1-8月扩大1%。1-9月基建、制造业投资同比增速分别回落至1.1%和4%。钢材供需矛盾依旧存在，钢材震荡调整为主。 【纸浆】 上一工作日现货市场价格偏强运行，针叶浆部分现货市场价格上涨20-70元/吨，阔叶浆部分现货市场价格上调10-20元/吨。针叶浆最新外盘价再次下跌20美元至680美元/吨，阔叶浆最新外盘价上涨20美元至540美元/吨，成本对浆价支撑减弱。 造纸行业盈利水平处于偏低水平，纸厂库存压力较大，对高价浆接受度不高，需求表现不佳，目前纸厂刚需采买原料，利空于浆价。预计纸浆价格底部盘整为主。 【PTA】 中长期油价预期偏弱，PXN价差上方空间受限，削弱成本端支撑。PTA供应边际下降，但有新装置试车，下游聚酯工厂负荷略微抬升，整体上PTA供需改善，特别是近期多套装置检修计划公布，但成本端不确定性较大，短期PTA价格跟随成本波动为主。 【乙二醇】 上周到港量回升，而国产负荷回升，整体供应已经处于高位。需求端聚酯负荷暂时有韧性，但旺季尾声，后续存忧，未来供需预期过剩。短期成本端波动较大，远月累库压力压制价格。 关联品种关联品种螺纹钢纸浆乙二醇所属公司：新世纪期货