煤炭产业供给担忧加剧 铁矿石内需疲弱难改

发布时间：2025-10-29 09:26:36作者：新世纪期货来源：新世纪期货 行情复盘 10月28日，焦煤期货主力合约收跌0.76%至1242.0元。 持仓量变化 10月28日收盘，焦煤期货持仓量：-17467手至650364手。 背景分析 宏观政策预期推动，煤炭作为“反内卷”重点品种，市场普遍关注是否会出台需求端政策。产业端供给担忧加剧，后续环保、安监方面的力度可能会影响其他产区。 后市展望 当前市场的核心矛盾集中在钢厂极低的利润水平，铁水产量高位有所回落，钢厂亏损面扩大倒逼减产的逻辑持续发酵，若成材继续走弱，钢厂检修范围有望扩大，对原料端形成打压。焦炭第二轮提涨落地，短期关注宏观与产业预期能否形成共振。 研报正文研报正文 【铁矿石】 本周中美和谈以及联储降息有助于风险偏好的继续抬升，宏观氛围偏暖，商品低位反弹。供应方面，力拓与VALE为兑现年度目标仍有冲量空间，且传统天气干扰趋弱，港口到货大概率维持高位，供应端延续宽松格局。铁矿石主线仍是“供给宽松、需求低位、港口累库”，供需过剩格局难以扭转。 铁水高位回落，核心仍在钢材需求地产，新开工已回落至2005年水平，内需疲弱难改。后续紧盯四条主线：煤焦“反内卷”政策落地节奏、钢厂利润与检修弹性、终端需求释放强度、宏观政策信号，任何一条变化都可能触发矿价重新定价。 【焦煤】 宏观政策预期推动，煤炭作为“反内卷”重点品种，市场普遍关注是否会出台需求端政策。产业端供给担忧加剧，后续环保、安监方面的力度可能会影响其他产区。 当前市场的核心矛盾集中在钢厂极低的利润水平，铁水产量高位有所回落，钢厂亏损面扩大倒逼减产的逻辑持续发酵，若成材继续走弱，钢厂检修范围有望扩大，对原料端形成打压。焦炭第二轮提涨落地，短期关注宏观与产业预期能否形成共振。 【玻璃】 当前地区出货普遍偏弱，市场降价氛围浓厚，玻璃现货市场维持弱势震荡。目前玻璃上的矛盾依然存在，在中游陆续出货和下游需求不佳共同作用下，玻璃表需迟迟没有恢复，玻璃厂的累库压力越来越大。旺季下房地产竣工持续下行拖累需求前景，玻璃需求整体偏弱，企业库存连续增加。 按照目前的供需水平，玻璃日熔量要在年底前降到15.4万吨左右的水平才能解决全产业链过剩的矛盾。短期玻璃震荡偏弱，后续关注宏观及减产政策能否给市场带来止跌企稳甚至反弹契机。 关联品种关联品种焦煤铁矿石玻璃所属公司：新世纪期货