电子行业周度点评报告：寒武纪优化基础软件平台，或加速国产算力落地

电子行业2025年11月9日 —寒武纪优化基础软件平台，或加速国产算力落地评级：增持（维持） ⚫全行业：本周上证指数上涨1.08%，深证成指上涨0.19%，沪深300指数上涨0.82%，申万电子版块下降0.09%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为25/31。板块个股涨幅前五名分别为：京泉华、可川科技、中富电路、伊戈尔、香农芯创；跌幅前五名分别为：清越科技、东尼电子、杰华特、捷邦科技、传音控股。 ⚫电子行业：电子行业整体呈现震荡分化的格局，板块表现冷热不均。从申万二级行业数据来看，各板块涨跌互现。其中，其他电子Ⅱ板块表现最为强势，周涨幅达到5.03%，领涨全行业，其下申万三级行业中其他电子Ⅲ同样上涨5.03%，延续良好走势。元件板块上涨2.14%，表现相对稳健，细分来看，印制电路板上涨1.90%，被动元件下跌3.25%，分化明显。半导体板块整体持平，但内部结构差异较大，半导体设备子板块表现突出，上涨4.80%，分立器件上涨1.28%，而模拟芯片设计与集成电路封测分别下跌3.56%与3.17%，半导体材料下跌1.43%，整体受结构性拖累。光学光电子板块微跌0.25%，其中LED上涨1.07%，光学元件下跌1.04%，面板下跌0.45%，板块整体仍显疲弱。消费电子板块下跌2.45%，延续调整态势，其中品牌消费电子下跌6.22%，消费电子零部件及组装下跌2.11%，对板块形成主要拖累。电子化学品Ⅱ板块下跌0.82%，电子化学品Ⅲ子板块同幅下跌，材料端表现平淡。总体来看，本周电子行业涨跌分化明显，其他电子与元件板块表现相对突出，而消费电子与部分半导体细分领域仍承压，行业整体呈现结构性调整态势。 相关报告 【金元电子】周报20250921HBM高需求或抢占平面DRAM产能，供需错配致使存储涨价 ⚫行业要闻 ◆安世中国再发声：已建立充足库存，可满足客户需求至年底◆蓝箭电子退出半导体产业投资基金，终止共同出资事项◆Supermicro携手英特尔与美光，在量化交易性能测试中创世界纪录◆三星SDI与特斯拉洽谈LFP电池订单，瞄准美国储能市场◆莱特光电前三季度营收净利双增，国产OLED材料加速突破 【金元电子】周报20250928云栖大会看点多，硬件+平台开放助力国产AI芯片及模型落地 【 金 元 电 子 】 周 报20251012AMD与OPENAI达成6GW协议，开发互连技术UALink或加速渗透 ⚫公司动态： 【金元电子】周报20251019英伟达发布800VDC白皮书，“功率墙”应予以重视 ◆飞凯材料:2025年中期权益分派实施公告◆神工股份:锦州神工半导体股份有限公司持股5%以上股东减持股份计划公告◆歌尔股份:2025年前三季度权益分派实施公告◆四会富仕:关于吸收合并全资子公司的公告◆中英科技:关于股东减持股份预披露的公告 【金元电子】周报20251026谷歌将量子优势的概念从随机任务推进到可重复验证、具备应用潜力的新阶段 分析师：唐仁杰执业证书编号：S0370524080002电话：0755-83025184邮箱：tangrj@jyzq.cn ⚫投资建议：我们认为，综合来看，寒武纪自研基础软件平台NeuWare的这轮更新并非单点功能升级，而是围绕主流框架与图编译、算子/通信库与工具链、以及集群可运维性的体系化补强。它将国产算力的价值主张从“硬件替代”推向“平台替代”，为国内企业在模型迁移、性能优化、规模化部署与长期运维上提供了一条更现实、可落地的路线。随着在政务、运营商与互联网零售等场景的落地案例增多，国产算力的口碑会加速反哺生态，从而形成应用拉动研发、研发反哺应用的正循环。对国产AI模型而言，这意味着可以更大胆地以“国产软硬件+国产模型”为主线来布局关键业务，既兼顾成本与进度，又兼顾安全与可控。随着国产硬件及软件平台加速自主化，国产芯片的生态或得到强化，国产算力或步入加入阶段。相关公司包括：寒武纪-U、浪潮信息、海光信息、盛科通信-U、阿里巴巴、中芯国际等。 ⚫风险提示：1、国内AI硬件及基础平台落地不及预期：国内AI硬件及基础平台研发仍处于早期阶段，效果仍有待验证；2、技术风险：AI硬件迭代周期较快，新技术或对市场产生较大冲击；3、产品导入不及预期：新产品导入产业链需经过较长时间验证，或导致公司业绩不及预期。 目录 一、核心观点...............................................................................................................................................3二、行业跟踪...............................................................................................................................................6三、行业新闻...............................................................................................................................................8四、公司公告.............................................................................................................................................14五、下周重要事件提示.............................................................................................................................20 图表目录 图1：寒武纪训练软件平台.......................................................................................................................3图2：寒武纪MagicMind............................................................................................................................4图3：本周各行业版块涨跌幅...................................................................................................................6图4：本周电子版块：子版块涨跌幅.......................................................................................................7图5：电子板块历史走势...........................................................................................................................8图6：电子板块历史市盈率.......................................................................................................................8 表1：本周电子板块个股涨幅前五名........................................................................................................6表2：本周电子版块个股跌幅前五名........................................................................................................6表3：下周重要会议..................................................................................................................................20表4：电子行业限售股解禁情况汇总（单位：万股）..........................................................................23 一、核心观点 寒武纪更新基础软件平台进度，训推全栈打通到上游PyTorch与Triton内核语言。Cambricon NeuWare是寒武纪专门针对其云、边、端的智能处理器产品打造的软件开发平台。其采用云边端一体、训推一体架构，可同时支持寒武纪云、边、端的全系列产品。寒武纪终端IP、边缘端芯片、云端芯片共享同样的软件接口和完备生态，可以方便地进行智能应用的开发，迁移和调优。 这次升级的核心是把训练/推理全栈打通到上游社区PyTorch + Triton内核语言。以torch_mlu原生对接社区PyTorch，配合Triton至Linalg的编译链与自研算子/通信库（CNNL/CNCL），让模型迁移、定制算子与大规模集群部署更顺滑、维护成本更低、生态耦合更小。对中国本土“去CUDA化”路线是重大利好。 原生PyTorch对接，不再依赖长期维护的“定制版PyTorch”，而是通过开源的torch_mlu作为设备后端，直接挂到社区版PyTorch上（2.4起就是“社区torch + torch_mlu插件”的模式）。这一改变显著降低对上游版本的跟进成本，并改善开发/集成体验。另外，本次更新补全了国产算力芯片基础软件层的关键生态短板。从编译器/运行时（CNRT）、算子库（CNNL/CNCL）、编程语言（BANG-C/Triton）到推理引擎（MagicMind,基于MLIR图编译），形成对主流框架的“原 生式”承接，软硬件闭环明显强化 从平台内部结构看，MagicMind是这次更新的“抓手”。它以MLIR图编译为核心，统一模型表示与优化通道，自动完成后端代码生成与算子融合，力图在不增加开发者负担的前提下逼近硬件上限。官方介绍与技术社群资料都强调了“训练到推理一键衔接”的目标。模型在CPU/GPU/MLU上训练完毕后，可经由图编译流水线快速部署到寒武纪全系MLU设备，并通过插件化机制满足不同客户在性能与功能上的差异化需求。 数据来源：寒武纪，金元证券研究所 与此同时，NeuWare的底座组件更加齐整。CNRT负责设备管理与任务运行时调度，CNNL提供面向主流网络的高性能算子实现，CNCL则覆盖分布式通信；再叠加BANG-C/Triton的双栈算子开发路径与CNToolkit等调试分析工具，开发闭环基本成形。官方开发者中心与开源仓库给出了系统化的手册、课程与算子示例，甚至包含性能基线、覆盖率与测例生成等“工程化细节”，这对企业自建“二次开发与性能优化体系”非常关键。更重要的是，寒武纪的GitHub组织保持活跃更新（例如k8s设备插件、监控导出器与mlu-ops的持续发布）。 在兼容性层面，本轮更新特别强调与最新PyTorch的对齐，以及以Triton为桥的自定义算子承接，这使NeuWare不再是另起一套栈，