基金档案之七：25Q3，固收+规模突破2万亿

评级及分析师信息 联系人：王小艺邮箱：wangxy21@hx168.com.cn ►2025Q3固收+基金规模突破2万亿 2025Q3固收+基金规模显著升至2万亿以上，连续第四个季度 实 现 规 模上 升。从 绝 对 水 平 看 ，固 收+基 金 总 规 模 由2025Q2的14815.72亿元跃升至20764.66亿元，环比增加5948.94亿元，自2022Q2以来首次突破2万亿元大关。从相对水平看，固收+基金占广义债券基金的比重也大幅增加，由13.5%到19.3%。 各类固收+产品均实现了规模增长，其中股票增强型和温和转债增强型贡献突出。2025Q3，股票增强型基金规模扩张幅度最大，较上季度增加3663.39亿元；其次为温和转债增强型产品，规模增加1351.87亿元；激进转债增强型和可转债基金规模增幅相对较小，分别为547.79亿元和385.89亿元。 ►股票增强型代表产品规模扩长超百亿 半数固收+产品规模实现净增。从平均水平来看，全部固收+产品中实现规模净增长的占比为50.3%，其中有45.7%的股票增强型和56.5%的转债增强型基金规模扩张。股票增强型品种中，永赢稳健增强实现了273.31亿元的规模增幅，位居第一。转债增强型品种整体规模增长不及股票增强品种，其中景顺长城景颐丰利规模净增长222.25亿元。固收+产品存量规模方面，易方达基金、景顺长城基金和富国基金稳居前三。 ►绩优产品超配科技股&偏股型转债 2025Q3绩优产品收益亮眼，股票增强型绩优产品平均收益率为6.42%，汇添富双利增强是该品类中唯一一只单季度收益突破10%的产品。转债增强型绩优产品Q3平均收益率为13.23%，金鹰元丰以22.28%的收益排名第一。可转债基金方面，南方昌元可转债和华夏可转债增强Q3收益率分别为28.73%和27.29%，排名前二。 从持仓特征来看，绩优产品超配科技股，配置比例较固收+整体高13.8个百分点；同时少配周期股和金融股。转债方面，金融品种为绩优基金的少配方向，较固收+基金整体少配5.2个百分点。同时超配偏股型转债7.1个百分点，少配偏债型转债7.0个百分点。 风险提示 基金过往业绩不代表未来收益，基金的未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响。 正文目录 1. 2025Q3固收+基金规模突破2万亿....................................................................................................................42.股票增强型代表产品规模扩长超百亿..................................................................................................................63.绩优产品超配科技股&偏股型转债.......................................................................................................................93.1.绩优基金转债仓位分化较大.............................................................................................................................93.2.绩优基金资产配置：超配科技股和偏股型转债...............................................................................................114.附录.................................................................................................................................................................134.1.固收+基金增持科技股，纯债久期压缩...........................................................................................................134.2.基金分类方法介绍.........................................................................................................................................155.风险提示..........................................................................................................................................................16 图表目录 图1：温和转债增强型、激进转债增强型、股票增强型和可转债基金划分准则............................................................3图2：2025Q3，固收+基金整体表现亮眼........................................................................................................................4图3：2025Q3，固收+基金业绩显著增长........................................................................................................................5图4：2025Q3，固收+基金规模增至2万亿以上.............................................................................................................5图5：2025Q3各类固收+产品均实现了规模增长............................................................................................................6图6：绩优基金2025Q3在股票持仓上明显超配了科技行业，少配了周期和金融行业...............................................12图7：绩优固收+基金少配金融类转债............................................................................................................................13图8：绩优固收+基金超配偏股型转债............................................................................................................................13图9：2025Q3，固收+基金股票仓位明显回升，转债和纯债仓位有所下降.................................................................13图10：2025Q3，固收+基金持有的权益资产中，科技股比重明显上升.......................................................................14图11：2025Q3，固收+基金加仓制造转债....................................................................................................................15图12：2025Q3，固收+基金加仓平衡型和偏股型转债.................................................................................................15图13：2025Q3，固收+基金持有的信用债仓位下降.....................................................................................................15图14：2025Q3，固收+基金重仓券久期压缩................................................................................................................15 表1：2025Q3分类别规模增长排名前列的基金..............................................................................................................6表2：2025Q3固收+基金规模增长前20的基金公司（规模单位：亿元）....................................................................7表3：2025Q3固收+基金规模前20的基金公司（规模单位：亿元）...........................................................................8表4：2025Q3收益率排名前20的股票增强型基金（截至2025/9/30）.......................................................................9表5：2025Q3收益率排名前20的转债增强型基金（截至2025/9/30）.....................................................................10表6：2025Q3收益率排名前10的可转债基金（截至2025/9/30）.............................................................................11 截至10月底，各类固收+基金2025Q3季报已悉数披露。为更清晰地呈现不同属性基金产品的表现差异，我们依照各类产品的实际投资行为，对市场中固收+基金的类别进行了重新划分，将常见的固收+基金整合为温和转债增强型、激进转债增强型、股票增强型和可转债基金四类（详细划分准则，请参考报告附录部分）。 资料来源：华西证券研究所 总体来看，固收+基金2025Q3整体表现亮眼，收益率中位数为2.18%。不同类型基金表现有所分化，其中可转债基金表现遥遥领先，收益率中位数达13.01%，且超过七成相关产品实现了10%以上的收益；激进转债增强型次之，收益率中位数为5.58%；股票增强型产品同样获得了较为可观的