贵金属周报：政府继续停摆，价格延续震荡

01 行情回顾
上周美黄金和美白银价格延续震荡。美黄金报收4008美元/盎司，周内下跌0.1%，关注上方压力位4100，下方支撑位3950；美白银报收48.23美元/盎司，周度跌幅0.1%，关注下方支撑位47，上方压力位49.5。

02 周度观点
美国政府停摆、私人部门就业转负、美国最高法院对特朗普关税合法性的质疑等因素导致贵金属价格延续震荡。市场对美联储12月降息存在分歧，预期降息终点较前期下调。特朗普对美联储独立性的影响显现，美国就业形势放缓。鲍威尔表示经济风险让美联储有更充分的降息理由，但美联储官员发表鹰派观点，12月进一步降息并非板上钉钉。美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，预计贵金属中期价格仍具支撑，短期仍处于调整状态。

03 库存
黄金：COMEX库存减少13,641.72千克至1,173,518.12千克，上期所库存增加1800至89,616千克；
白银：COMEX库存减少72,246.03千克至14,933,286.22千克，上期所库存减少42,492千克至623,052千克。

04 持仓
黄金CFTC投机基金净多持仓为259,261手，较上周增加3,182手；
白银CFTC投机基金净多持仓为49,507手，较上周增加729手。

05 策略建议
谨慎交易，区间交易，参考沪金12合约运行区间890-945，沪银12合约运行区间10800-11700。

06 海外宏观经济指标
美元指数、十年期TIPS收益率、欧元兑美元、英镑兑美元、美国国债收益率、通胀指数、利差（10Y-2Y）、美联储资产负债表规模、金银比、WTI原油期货价格等指标数据均有所变化。

07 重要经济数据
美国10月ISM制造业PMI为48.7，预期49.5；ADP就业人数变动为4.2万，预期2.5万。

08 重要宏观事件和政策
美国经济10月份就业岗位减少，企业裁员激增；克利夫兰联储总裁哈玛克表示通胀高企不利于降息；美国10月ISM非制造业PMI升至52.4，但就业岗位反弹4.2万。

09 本周关注重点
关注美国10月CPI年率未季调数据。