深度：“十五五”规划看金融行业：“科技金融”是重点——政策趋势、行业案例与投资机会

一、“十五五”规划下的金融顶层设计 “十五五”规划将科技金融置于金融发展的重要位置，旨在通过构建与科技创新规律相匹配的现代科技金融体系，支持高水平科技自立自强和建设金融强国。规划强调金融资源要精准滴灌科技创新领域，并防范房地产、地方债务等系统性风险。

二、金融行业支持科创的趋势和特点 金融行业支持科技创新的政策体系正朝着更专业、更系统、更生态化的方向演进，呈现六大趋势：从原则指引走向细化执行；从单一支持走向生态构建；从融资支持走向综合服务；从中央统筹走向区域特色；从传统风控走向数字赋能和风险共担。证券行业支持科技创新的政策体系也呈现五大趋势：注册制全面推进拓宽融资渠道；鼓励金融科技创新提升服务效能；加大债券市场支持力度丰富融资方式；强化券商综合服务职能；注重市场生态建设构建科技金融服务体系。

三、银保机构在科技金融领域的实践 银保监会发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，引导机构建立全生命周期服务体系，并针对“人工智能+”和“新型工业化”等重点领域，要求金融资源精准聚焦前沿科技与“卡脖子”领域。银行保险机构积极开展实践，例如江苏银行推出“沿沪宁产业创新贷”，中行深圳分行推出《支持人工智能产业链发展行动方案》等。

四、证券机构在科技金融领域的实践 证监会发布《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》等政策，构建与高水平科技自立自强相匹配的现代科技金融体系。证券机构积极响应政策，例如设立科技金融专营机构，提升服务科技创新的综合能力。政策红利已初步转化为市场实效，科技型中小企业贷款余额增长迅猛，债券融资开辟新通道。

五、对金融机构经营和估值的影响 科技金融推动金融机构业务模式向生态化、专业化深度融合，风控逻辑从“抵押导向”升级为“技术驱动+政策护航”的双重升级，盈利来源从“传统利差/佣金”到“多元增值+成长分红”的结构优化。估值层面，银行享稳健收益，估值修复与分化并存；券商享成长性溢价；保险凸显稳健配置价值。

六、投资建议 银行：关注具备牌照+算力+客群覆盖度三重优势的大行、在科技金融领域较为领先的股份行、以及所在区域科创属性较为鲜明的城农商行。券商：关注综合服务能力强的头部券商、以及具备区域及业务特色的中小券商。保险：关注资产负债匹配好的保险公司。