策略周评：算力投资加速，应用边界持续拓展

算力投资加速，应用边界持续拓展 2025年11月09日 证券分析师陈刚执业证书：S0600523040001cheng@dwzq.com.cn证券分析师谢立昕 执业证书：S0600525080001xielx@dwzq.com.cn ◼事件1：2025年世界互联网大会“互联网之光”博览会近日在浙江乌镇盛大开幕。本次博览会以“AI共生、智启未来”为主题，以“人工智能+”为展示重点，汇聚了全球领先的科技企业和创新初创公司，全球600多家企业带来了1000多项人工智能前沿技术产品。展品涵盖数字经济、智慧城市、自动驾驶等多个领域，突出展示了智能科技如何推动产业升级和社会进步。 ◼事件2：OpenAI与亚马逊达成价值380亿美元的算力采购协议。此举进一步加强了双方在云计算和人工智能领域的合作。根据协议，OpenAI将依托亚马逊AWS提供的云计算基础设施，满足其在训练大型AI模型时日益增长的算力需求。这一合作不仅将为OpenAI提供更强大的计算能力，提升AI模型的训练效率，也展示了云计算对人工智能发展的关键作用。对于亚马逊来说，凭借这一协议，AWS将在全球AI技术发展中占据更重要的地位，进一步巩固其在云计算市场的领先地位。 相关研究 《春季行情的节奏与布局》2025-11-09 《高切低视角，哪些产业值得关注？》2025-11-09 ◼事件3：2025年10月26日，Google Earth AI迎来一场震撼升级，正式上线集成Gemini大模型的全新版本。Earth AI旨在通过人工智能技术对全球生态、气候变化及资源管理进行深入分析。该技术不仅能帮助科研机构和政府制定更有效的环境政策，还能推动全球可持续发展目标的实现。谷歌表示，Earth AI将成为应对气候变化和环境保护的关键工具，展现了AI在全球环境治理中的巨大潜力。 （信息来源：中国日报、腾讯网、新智元等） 周度观点 ◼算力投资加速，应用边界持续拓展 （1）本周全球AI生态继续呈现高速扩张态势，算力投资、应用落地与国际协同成为行业焦点。总体来看，“算力基建强化+应用边界拓展+资本投入提速”构成本周AI发展的三大主线，显示AI产业链正从技术突破期迈向系统化建设阶段。 （2）算力与基础设施成为核心竞争高地。OpenAI与亚马逊达成总额380亿美元的算力采购协议，标志着头部AI公司在云计算与模型训练资源上的深度绑定。与此同时，Meta宣布将在2028年前投资6000亿美元，用于建设AI数据中心及相关基础设施，以支持其AI、元宇宙及虚拟交互生态。美国科技巨头的集中扩产，表明全球AI算力格局正进入新一轮资本密集期。无论是自建超大规模数据中心还是通过战略合作保障算力，AI龙头企业对“算力就是能源”的共识强烈，这必然长期利好提供AI基础设施和芯片的供应商。 （3）AI应用场景持续扩张，智能体与具身智能备受瞩目。谷歌升级地球级AI智能体“Earth AI”，以地理信息和卫星遥感数据为基础，聚焦气候监测、生态保护与能源管理，标志AI从“被动观察”逐步迈向“主动预判”，参与全球公共治理与可持续发展议题。国内方面，小鹏正式发布人形机器人，展示了AI在出行与家庭服务场景的融合潜力，体现国内科技企业在具身智能领域的快速追赶与商业化探索。乌镇“互联网之光”博览会以“智启未来”为主题，集中展示了AI在制造、交通、医疗等领域的创新成果，凸显政策层面对人工智能产业的持续支持。 （4）本周美股AI相关板块整体小幅回落，主要受高估值压力与全球市场风险偏好下降影响，投资者情绪趋于谨慎。尽管短期波动加剧，但多家AI相关龙头企业最新财报表现稳健，为市场带来一定支撑。AMD发布2025年第三季度财报显示，营收利润双线增长，与OpenAI达成的部署协议将 在未来贡献超千亿美元的营收，反映出AI基础设施投入的长期信心。此外，部分硬件、电力设备厂商的业绩超预期，也提振了对AI全产业链盈利能力的预期。尽管短期市场波动加大，但技术进步、算力扩张与应用深化的基本面逻辑未变。整体来看，AI投资逻辑正从“估值驱动”逐步回归“业绩兑现”，行业景气度仍具中期支撑。 本周报告推荐 ◼【东吴计算机】钛合金放量在即，布局机器人和核聚变专用材料-天工国际（00826.HK）◼【东吴机械】2025三季报点评：电池壳业务拉动业绩扭亏为盈，机器人核心部件研发取得突破-斯莱克（300382）◼【东吴机械】亚洲物流展首发人形机器人“X1”系列，加速切入万亿级具身智能市场-杭叉集团（603298） ◼风险提示：美联储降息不及预期，AI技术发展不及预期 1.重要数据跟踪 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 2.人工智能报告推荐 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn